特朗普政府控不住的联邦赤字 会否加剧全球股市抛售？

本文来自华尔街见闻，作者为曹泽熙，原标题为《美债利率飙升的背后：特朗普政府控不住的联邦赤字》。

美国十年期国债收益率近日狂涨至2.8%以上的四年来高位，引发市场担忧。

外媒指出，美国国债连续下挫的一个重要原因是，美国参议院本周通过的预算法案将大幅提高财政支出，并导致联邦赤字大幅提高。

在美国总统特朗普的领导下，不断膨胀的联邦预算赤字将迫使美国今年举债逾1万亿美元，并有可能加剧全球股市抛售背后的恐慌。参议院领导人周三晚间达成的预算协议将在两年内增加近3000亿美元的政府支出，从而推高赤字。由于通胀威胁再起并且债券收益率上涨再度引发对利率上升会拖累美国经济的担忧，投资者周四仍然紧张不安。

摩根大通曾分析指出，随着美国联邦赤字提高，美国政府未来的融资成本或将越来越高。

华尔街见闻提到，当地时间周三晚，美国两党在参议院达成为期两年的预算协议，协议既提高了共和党最关心的国防事务的支出预算，也增加了民主党关心的，包括医疗，教育，环境等国内事务的支出预算。该协议计划在两年内将国防和国内事务支出增加3000亿美元。

这样一来，意味着美国政府今年将借债超过1万亿美元，而在全球股债市场面临抛售潮的时候，美国政府借债将更加困难。

美银美林高级经济学家Joseph Song在一份报告中指出，尽管目前美国处于战后就业和经济增长最好的阶段之一，但是在2019年之前，美国联邦赤字将比GDP高出5%。(金融危机时，联邦赤字一度比GDP高出近10%。)

图表来自：Schwab Center for Financial Research

去年美国国债的购买量出现反弹，但十年期国债收益率并没有显著下降，一直维持在2.45%左右。美国国债主要的购买者是养老金基金。

Schwab Center for Financial Research的首席固收策略师Kathy Jones向Market Watch表示：

由于美国需要外国投资者来支持其预算并填补贸易逆差，因此，国债高收益率和弱势美元的组合有利于吸引国际资本。弱势美元能让外国投资者以更低的价格买到美国资产，美国国债的高收益率则让国债更为吸引人。

不过，Jones也警告说，联邦预算出现更大赤字，则可能会让外国投资者要求更高的收益率和更低的价格来购买国债，以抵偿美国堆积债务的风险。

彭博社援引普华永道Alexis Crow的话说：

由于美国联邦赤字不断提高，投资者正在抛售国债，此外还要担忧通胀。这种局面非常危险。金融危机之后，赤字并没有消失，这是一种难以持续的情形。

此外，华尔街见闻曾提到，据摩根大通的预计，美国2018年的政府债券卖出规模预计会翻倍，净卖出额预计将上升到1.3万亿美元，为2010年来之最。

考虑到美国收紧了债券持有量，而赤字却在税改之前扩大，一切都显示，美国政府的融资成本正在不断上升。

截至发稿，美国十年期国债收益率为2.829%，隔夜一度飙升至2.88%。