2024年如何投资？手握2万亿美元的基金经理们给出答案

对投资者来说，今年将是艰难的一年，围绕各大央行举措的争论加剧，经济放缓的前景以及全球各地的关键选举都令基金经理们感到不安。在此背景下，媒体询问了管理总资产近2万亿美元的大型投资公司的高管，他们计划在2024年将资金投向何处。从外包制药服务提供商，到期限更长的美国国债和私募信贷交易，从新加坡到瑞士的首席投资官们都在寻求长期增长，并押注经济放缓最终压低了资产价格，从而形成买方市场。

新加坡政府投资公司(GIC)：私募信贷为新部署重点

资产管理规模为7700亿美元的GIC的首席投资官Jeffrey Jaensubhakij认为，从“更长时间内更高”的利率侵蚀企业财务，到地缘政治问题，甚至人工智能迫使企业做出代价高昂的调整，未来一年的风险将会加剧。这意味着有更多机会成为需要资金的企业的可靠贷款人。

他表示："利率上升和信贷供应紧张，使私募信贷的新部署成为重点领域，通过实物资产对冲通胀仍很重要。在房地产领域，物流、学生住宿和酒店业的基本面仍保持弹性。”

此外，随着气候变化风险持续上升，新加坡主权财富基金正在寻找有助于能源转型的投资。

百达集团：看好欧洲与日本市场

对资产管理规模为2500亿瑞士法郎(2880亿美元)的百达财富管理(Pictet Wealth Management)的首席投资官兼投资主管César Pérez Ruiz来说，能源独立和应对气候变化是交易的一个关键主题。但这并不等同于光伏电池板或电动汽车等显而易见的行业。

他以Schneider Electric SE为例表示:“我想收购受益者——那些将进行数字化的公司，那些将进行基础设施投资的公司。将会有一些我称之为‘新主食’的工业公司。”

他表示，欧洲和日本是有吸引力的投资市场，尤其是为日本国内市场提供服务的娱乐、消费、机器人和数字服务公司。此外，他称:“如果出现衰退，小盘股的表现将优于大盘股，因为所有人都躲在大盘股里。”

华夏基金管理：中国股市上行惊喜更大

资产管理规模为1.89万亿元(2630亿美元)的华夏基金管理的全球资本投资首席投资官潘中宁(Richard Pan)表示，到2024年，中国股市的上行惊喜可能多于下行惊喜。推动楼市好转的因素包括:中国的降息幅度大于预期，美联储预计将结束加息周期，这可能给中国的政策制定者提供更多空间;对境况不佳的房地产市场的支持力度甚至更大等。他指出了中国比美国更快的经济增长;一旦房地产市场的下滑得到遏制，“信心很可能会恢复”。

他说，自疫情开始以来，中国企业已经变得更有竞争力，并将继续这样做。虽然电动汽车制造商和光伏电池板生产商的崛起是众所周知的，但他认为，对先进芯片的限制帮助中国的半导体制造商获得了更大的市场份额。

潘指出，作为证据，去年上半年的发电数据表明，与美国相比，中国的经济复苏更多地受到先进制造业的推动。据潘说，中国的经济规模使其能够承担开发新能源和人工智能等关键技术所需的巨额投资。他表示:“这些因素被市场严重忽视了。”他预测，医疗、保健和电子商务行业的估值将出现回升。

合众集团：看好中国资产

资产规模为1470亿美元的合众集团(Partners Group Holding AG)的首席投资官Stephan Schäli仍然看到中国资产的亮点，尤其是在制药公司等领域，这些公司的估值在疫情高峰期出现爆炸式增长，随着它们寻找增长资本，这些公司的估值开始变得更便宜。他补充说，从药物开发到制造和包装公司的医药服务外包给中国和其他西方市场提供了机会。

而对于资产领域，虽然Schäli对写字楼物业相对谨慎，但他赞同GIC对最后一英里物流资产的偏好，以及百达对那些将受益于人工智能和环境问题兴起的公司的热情。

他说:“IT服务行业正在发生变化，因此能够实施人工智能并帮助其他公司完成这项工作的公司是一个有吸引力的话题。提供ESG相关服务的公司也是一个目标。我们投资了清洁业务领域的全球领导者。所以这确保它们不会对环境产生任何负面影响。”

淡马锡：看好日本与印度市场

资产管理规模为3820亿新元(2850亿美元)的新加坡国有投资者淡马锡控股的首席投资官Rohit Sipahimalani表示，美联储降息的前景对美国市场具有“建设性”。他补充说，金融环境的缓和将降低经济衰退的风险。

Sipahimalani表示："估值使得我们不太可能在指数层面看到大幅上涨，尽管某些板块存在吸引人的机会"。其次，尽管估值“有点高”，但他看好印度，并被日本市场吸引，部分原因是东京证券交易所的改革。

在私募市场，Sipahimalani认为，对估值的重新评估即将出现。他表示:“一些需要向有限合伙人返还流动性的私募股本公司，现在正被迫以更现实的价格出售。在2021年筹集了大量资金的公司现在正在使用这些资金。他们需要回来筹集资金，而且必须以更现实的估值来筹集资金。”

他表示，大量私募信贷涌入市场，可能会减缓资本需求。他指出，淡马锡本身也在这一领域发挥作用，尤其是当它像今天这样提供"类似股票"的回报时。他说：“但当你需要资金时，你最终会碰壁。人们可以承担一定程度的债务，但他们需要用股本来补充债务。”

Rest Super：债券防御性强

资产规模为800亿澳元(合530亿美元)的澳大利亚零售雇员退休金信托基金Rest Super仍认为房地产和基础设施具有吸引力，但其首席投资官Andrew Lill表示，私募市场的价格尚未反映出结构性通胀上升的新水平。

虽然Rest Super在过去18个月里一直在“适度增加”其对私募信贷的敞口，并将在2024年继续这样做，但它也一直在关注一个坚定的机构投资组合:债券。

该基金一直在延长其债券投资组合的期限。Lill说:“当10年期美国国债收益率在10月份达到5%时，这是我们认为完成加息的信号。在这样的收益率水平上，固定利率成为了一种更好的防御性资产，这是你在相当长一段时间内在投资组合中所见不到的。”

他表示，其基金一直在减少高收益债券敞口，因为目前的利差高于主权利率，风险与回报之比正变得不那么吸引人。