卖资产充盈喜，联合医务(00722)真是个“翻盘”专家

同样是香港本土医院，同样是中期盈喜，同样因受利好跳高开盘，联合医务（00722）貌似与盈健医疗（01419）上了同一趟车。

据智通财经APP了解，联合医务继2017财年纯利较同期大幅增加约600%后，近日再度公布了2018财年中期业绩。“截至2017年12月31日止6个月的纯利，较上一财年上半年的纯利300万港元（单位下同）大幅增加约450%。”

猛的一看，该公司业绩的确无敌。6个月前全年净利暴涨6倍；6个月后，中期业绩再增4.5倍，就这样的成长性恐怕翻遍整个港股也难找出第二只。而受业绩利好刺激，1月31日，该股直接开盘跳高，全天涨幅近10个点，报2.09元，给因“执董高位清仓并辞职而疲软的股价”注入了一丝活力。

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接连两期业绩都呈现惊人增长，难道全是旗下业务给力的结果？智通财经APP在读完联合医务的盈喜公告后发现，“事情并没有那么简单。”

接连盈喜都在吃“资产”老本

因闰年原因，狗年的春节似乎来的有点晚，但这并不妨碍港股上市公司披露自己的业绩。1月30日晚间，联合医务公布了自己的2018财年中期成绩单。

公告显示，该公司董事会预期公司截至2017年12月31日止6个月的纯利，较上一财年上半年的纯利300万元大幅增加约450%。

“不发则已，一发惊人。”净利润6个月间增加了4.5倍至1350万元，的确是“挣钱小能手”。而探究纯利大幅增加，智通财经APP发现，是由于4间位于北京及上海的中国诊所的经营亏损有所减少。

四间位于北京及上海的中国诊所？实际上，这四家诊所并非完全属于联合医务，毕竟其已随着根据联合医务管理买卖协议及联合医务管理第三买卖协议，出售联合医务管理及联合医务管理第三而出售予医疗资产管理有限公司。出售事项完成后，该公司只是继续担任这四间中国诊所的管理人。

事实上，净利增长归功卖掉资产在联合医务的财报内可算不上新鲜事。毕竟2017财年净利大幅增加约600%就是靠的这一手。当时“可售资产”为该公司带来的约4620万元的收入。

时间拨回到资产出售，2016年9月，联合医务宣布，引进新创建(00659)成为华润凤凰医疗（01515）与联合医务的合资公司的新合资伙伴，而合资公司将易名为联合医务（北京）。根据认购及购买协议，公司同意以代价5500万元人民币认购认购股份，而新创建同意于认购完成后以代价5500万元向公司购买销售股份。

紧随销售完成后，联合医务（北京）将分别由公司、凤凰医疗及新创建拥有50%、30%及20%权益，而联合医务北京将成为公司的非全资附属公司。

这也算是三人抱团，何况三家业务都是医疗，算得上是强强联合。联合医务、华润凤凰医疗不必多说，新创建主营业务虽是“道路、物流、设施管理建筑及交通”，但早在2014年，其就开始涉足了医健产业，设立了一家名为“港怡”的私人医院。

按道理业务相同，话题会更多。于是12月中旬，新创建附属公司拿1.1亿元人民币的代价与联合医务中国订立认购协议，拿到联合医务中国的20%权益。

但也正是这次认购，三者间却盘算出了“别样景色”。认购一完，联合医务中国、新创建附属公司又与联合医务（北京）订立终止协议。也就是说，新创建附属公司不在与联合医务(北京)有关系，附属公司拿钱走人。最终，联合医务(北京)的股权就由联合医务中国及华润凤凰医疗附属公司共有，分别占据70%及30%权益。

新创建退出，联合医务赶紧与相关机构订立买卖协议，出售联合医务管理(其持有北京诊所)的全部已发行股本及联合医务管理第三（其持有上海诊所）的全部已发行股本以及其各自相关股东贷款。

直白来说，就是各拿各的好处，只是联合医务更大一些。如此一来，净利大幅度增长6倍也就板上钉钉。甚至直到今天，该公司还在“吃”这次变卖资产的好处。

或许投资者也读懂了该盈喜中的信息，让该股提前结束了自己的涨幅。2月1日-2日的2个交易日内，该股累计跌掉2.39%，外逃资金约69万港元。

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内地体检业务或是收入亮点

与此同时，在盈喜公告中，联合医务还预期2018财政年度上半年的总收入约2.81亿港元，按期增加约12%。增长幅度几乎与2017财年度取得总收入增幅（约12.7%）一致。

尽管正式财报还未出来，但并不妨碍智通财经APP从过去财报中找到收入增加的原因：

2017年中期，该公司的香港及澳门企业医疗保健解决方案服务业务中期收入为1.5亿元，增加7%；经营利润为1780万元；香港及澳门临床医疗保健服务的收入为1.14亿元。中国体检业务期内录得1810万元的收入，较收购期相比增加了7.1%；

2017财年，来自向香港及澳门的合约客户提供企业医疗保健解决方案服务的收入由2016财政年度2.92亿元增加6.3%至2017财政年度3.1亿元。其中，医疗收入为2.95亿元；牙科收入为1610万元。

来自香港及澳门提供临床医疗保健服务的收入为2.34亿元。其中，医疗方面，向自费患者提供医疗服务的收入为1.07亿元；牙科方面为5190万元。中国的体检业务的收入也实现了预期的增长，由2290万元增加至4280万元。

从两期的医疗保健服务业务数据，并结合香港、澳门居民医疗保健趋势趋势以及在香港九龙新成立的专科医疗中心运营趋于成熟，智通财经APP认为，这两块的业绩是完全有可能继续为联合医务带来业务贡献的。

至于位于内地的体检业务的收入也从最初的零收入增长至2017财年的4280万元，相信通过2个财年的布局，这块业务变现能力也是符合预期的，毕竟人家已经在盈喜中明确表态“经营亏损有所减少”。

结合联合医务盈喜中透露的信息与市场前景，该公司理论实力并不算太差，但如何将理论实力变成“不靠变卖资产就能获得利润”的现实，则是摆在其管理层面前的一件大事。