华福证券：MR催生新兴显示需求 硅基OLED有望乘风而起

智通财经APP获悉，华福证券发布研究报告称，据WellsennXR对苹果MR的Bom拆解，VisionPro将接近50%的成本花费在Micro-OLED内屏上，VisionPro本次使用MicroOLED实现了跨越式的视觉效果呈现，这对于整个XR设备的发展和迭代意义非凡。展望未来，VisionPro或将引领产业风向，有望开辟空间计算新纪元，并通过进一步的迭代创新激活产业链。而作为核心硬件的MicroOLED，也有望乘风而起。

建议关注：MicroOLED产业链上游设备/材料(如硅基板、金属材料、有机材料、封装材料、彩色滤光层等)和中游制造等核心环节相关机遇，如易天股份(300812.SZ)、奥来德(688378.SH)、鼎龙股份(300054.SZ)、京东方A(000725.SZ)、清越科技(688496.SH)、莱特光电(688150.SH)、精测电子(300567.SZ)等。

华福证券观点如下：

VisionPro横空出世，首次使用MicroOLED实现双目8K。

2023年6月6日，苹果正式发布公司第一款MR设备VisionPro，VisionPro的芯片/光学/显示/交互等多环节采用顶级配置，引领着XR行业硬件技术变革。值得关注的是，VisionPro内屏使用了4K分辨率、像素密度达3000PPI以上的Micro-OLED屏幕，VisionPro也是首款使用MicroOLED实现双目8K效果的产品。目前，主流的领先VR产品的分辨率均在2K左右，而VisionPro凭借其近两倍的PPD实现了更优秀的清晰度和拟真感，大幅提升虚实融合体验，有望开辟空间计算新纪元。

XR设备的升级主线在于屏幕升级，MicroOLED之于VisionPro举足轻重。

从成本占比上看，根据WellsennXR对苹果MR的Bom拆解，VisionPro将接近50%的成本花费在Micro-OLED内屏上。因此，显示屏幕的技术升级与降本增效，对于苹果MR产品的迭代与应用落地至关重要。从XR设备的体验需求上来看，XR设备需要在极近的视觉距离内，通过显示屏幕来打造虚拟世界与真实世界交互的视觉环境。现阶段高性能近眼系统的终端设备的最大瓶颈便是微显示技术，所以解放视觉需求是XR设备亟需解决的核心问题之一。而VisionPro本次使用MicroOLED实现了跨越式的视觉效果呈现，这对于整个XR设备的发展和迭代意义非凡。

Micro-OLED系MR设备最佳显示方案，有望乘风而起。

目前，主流头戴式设备的显示方案仍存在一些不足，如传统AR显示技术LCoS存在对比度低和功耗高的问题，而VR主流显示技术Fast-LCD存在像素密度低、延迟高易眩晕、且不能显示局部黑色等问题。在此背景下，MicroOLED应运而生。MicroOLED在传统OLED显示技术的基础上，通过W-RGB技术有效规避纱窗效应，又通过CMOS工艺将驱动芯片和像素阵列集成至单晶硅上，实现轻量化及精细化显示。因此，MicroOLED能够更好地满足XR设备屏幕提高像素密度、减少眩晕等需求。总体来看，MicroOLED是各类微显示器中最适于头戴式沉浸虚拟现实设备的器件。展望未来，VisionPro或将引领产业风向，有望开辟空间计算新纪元，并通过进一步的迭代创新激活产业链。而作为核心硬件的MicroOLED，也有望乘风而起。

风险提示：技术突破不及预期，产品落地不及预期，下游终端出货不及预期，市场竞争加剧风险，政策支持不及预期。