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比特币期货ETF“难产”:华尔街在担心什么?

2018年1月12日 14:21:43

本文来自“老虎证券社区”,作者为“其乐无穷”,文中观点不代表智通财经观点。

比特币ETF计划并未如料想般顺利。

外媒消息称,美国两家公司都撤回了比特币ETF相关的提案,SEC工作人员“对基于数字资产的期货的流动性和估值表示担忧。”

去年12月份,芝加哥期权交易所(Cboe)和芝加哥商品交易所(CME)分别正式推出比特币期货,这曾被媒体称为虚拟货币走进华尔街的里程碑时刻,但此情此景下,可以发现比特币衍生品想更进一步的道路还很艰难。

对比之下,这一次,“MVP”的称号属于了区块链技术。资本市场略带赞许的眼光齐刷刷投向了它,顺带着真金白银也滚滚而来,沾上区块链概念的上公司喜不自禁,看着股价“蹭蹭”上涨,没赶上趟的公司暗下决心、招兵买马,等不及就要宣布重大计划。

就连资本界的“红人”徐小平也在微信内部群里强烈鼓励拥抱区块链革命,“这是一场顺之者昌,逆之者亡的伟大技术革命,对传统的颠覆,将比互联网、移动互联网来得更加迅猛、彻底。”

区块链如此火热,资本逐利而趋,倒显得曾经长期霸占“MVP”称号的比特币有些“不受待见”了。

曾经,提及区块链技术,大家便都会说到比特币;再后来,比特币迎来全民狂欢,也迎来ICO乱象丛生,区块链技术想与比特币分隔开来;如今,区块链技术已经受到诸多认可,而比特币大涨大落受人追捧,却在寻求登入“大雅之堂”的路上受阻。

值得讨论的是,既然华尔街已经为比特币期货敞开大门,为何又对比特币ETF多加限制呢?美国证监会在担心什么?

未成年的比特币期货:撑得起比特币ETF吗?

在讨论比特币期货ETF之前,先谈一下比特币期货。

2017年12月,美国商品期货交易委员会 (CFTC) 宣布允许比特币期货在CME和Cboe进行交易,这被认为是比特币走入华尔街的里程碑时刻。比特币期货上市交易的消息令市场振奋不已,也直接体现到了比特币现货和期货合约价格上。

数据显示,Cboe上线比特币期货的当天,合约价格快速暴涨。其中,2018年1月到期的比特币期货合约开盘报15000美元,随后快速上涨,期间多次触发熔断,盘中报价一度超过18300美元。更没想到的是,在比特币期货开始交易后,芝加哥期权交易所网页出现崩溃,其回应称,网站网速表现较以往慢,交易系统正常运行。

比特币现货价格随之大幅上涨。据Bitfinex平台报价,仅仅在期货交易启动后最初五分钟内,比特币由14468美元涨逾1000美元至15647美元,涨幅达8%。

在比特币期货轰轰烈烈迈进华尔街的“大门”之后,基于此推出金融衍生品的计划摆上了桌面,美国多家资管公司向SEC提交了发行比特币ETF的方案。据了解,比特币ETF是以比特币期货而非比特币现货为标的资产,通过购买比特币ETF,投资者无需实际持有比特币,但可以从标的价格波动中获取收益。

ETF(全称Exchange Traded Funds)作为一种在证券交易所买卖的指数基金,可直接面向普通投资者,如若比特币ETF未来能成功上市,便意味着参与比特币交易市场的门槛降低,也意味着比特币这一品种正式走入了正规金融市场。

但现实总是骨感的,比特币ETF暂时是泡汤了。报道称,1月8日,Direxion和ELF撤回了相关申请,原因是SEC工作人员对基于数字资产的期货的流动性和估值表示担忧。此外,据路透社统计,美国证监会已经暂停了至少14种不同比特币ETF或相关产品的申请流程。

也许,美国SEC的担忧也并不无道理。数据显示,比特币期货上市之后,价格大涨大跌如同过山车,Cboe上线比特币期货的20多个交易日内,比特币期货价格最高达到20500美元,最低跌至11300美元。作为全球可交易的品种,比特币期货市场的交易量低于多数人的预期,如下图1月11日数据显示,比特币期货合约日成交量不超过3000张,日增量也仅为200多张。

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比特币期货成交额也不敌比特币交易额。摩根大通分析师Nikolaos Panagirtzoglou曾表示,12月22日比特币成交额涨至2亿美元之后,CBOE比特币期货和CME比特币期货的平均日交易额分别为5000万美元和6000万美元。根据CoinMarketCap网站的数据,自比特币期货合约推出后,与比特币日均交易量约为150亿美元相比,比特币期货交易额维持在一个相对较低的水平。

甚至,美国内部对于比特币期货的看法都不是一致的。美国期货业协会(FIA)近日致信商品期货交易委员会 (CFTC),表达他们对比特币期货推出的反对。在他们看来,美国金融体系根本还未为比特币期货的推出做好准备。

争议比特币:未解的难题

有关比特币的争议中,还有一个段子很流行:

“凭什么60后70后把1000块一平的房子炒到10万卖给我们,就不许我们90后00后把数字符号炒到10万卖给他们?”

2017年,比特币价格大涨大落,惊心动魄中,有人钵满盆满低调离场,也有人满怀希冀高位入场。每当突破新的价格高点时,市场情绪都会被撩拨一下,接近年底时,比特币价格高达20000美元,但随后比特币价格又一路下跌至13000美元以下。

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比特币价格“过山车”的背后,是一场有关“郁金香泡沫”的讨论。

业界对比特币的看法也是不一致的。巴菲特在CNBC最新的采访中说道,近期业界对比特币和其他数字加密货币的狂热不会有好的结局,“对于加密数字货币,我几乎可以肯定地说,它不会有好的结局。至于这种糟糕的结局何时到来,以及究竟有多么糟糕,目前还不好判断。”

他表示不会做空比特币期货, “我没有比特币,也不会做空它,永远不会拥有它。”

巴菲特的长期合作伙伴、伯克希尔·哈撒韦公司副董事长芒格日前也表示,比特币是一场泡沫,“它们一直都有泡沫,结局会很悲惨”。他说,比特币现在还在走高,而且听起来似乎很现代,因此投资者都很兴奋。但是我并不兴奋。

曾经多次唱衰比特币的摩根大通CEO戴蒙的却又有了不一样的态度。去年,戴蒙曾将比特币的迅速升值比作17世纪的郁金香泡沫——一场经典的教科书般的泡沫,并且预计这种去中心化货币的投资者将面临同样悲惨的下场。戴蒙称:“比特币将最终破灭。它就是一场骗局。它比郁金香泡沫还糟糕,不得善终。”

不过,据国外媒体报道,戴蒙本周二在接受福克斯商报(Fox Business)采访时表示,对于称比特币是一种欺诈行为感到后悔,但他仍然对这个加密货币不感兴趣。

对于比特币,各国监管态度同样不一样。在ICO乱象之后,中国监管部门发力整治,各大比特币交易所已经接连关闭,转战海外市场。

比特币给韩国的监管带来了难题。今日早间韩联社报道称,韩国司法部表示正在准备一项法案,以禁止所有加密货币交易。消息公布后,引发全球数字货币市场暴跌。韩国交易平台bithumb.com数据显示,受消息影响比特币价格日内从2100万韩元上方跌至1751万韩元,大跌超过17%。

暴跌加深了韩国监管当局与投资者之间的冲突。据韩国经济新闻网站报道,今天有超过4万韩国民众请愿要求罢免金融监督委员会主席。 不过,最新消息指出,韩国青瓦台称,禁止加密货币市场并非已经决定的措施。

美国监管内部则也有着不一致的看法。一方面,两个交易所上线了比特币期货,另一方面FIA则表达他们对比特币期货推出的反对,认为美国金融体系根本还未为比特币期货的推出做好准备。

再来看文章的主题,比特币期货ETF推出泡汤,似乎也并不那么难理解了。

最后,再对比下区块链,市场对这项基础技术本身的态度一直偏正面,甚至有许多机构也已经落地应用。不过,资本的热情实在是太猛烈了,谁沾上概念谁就股价大涨的局面下,监管出手了,目前已经有多家公司发了公告澄清。

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