主题机会

汽车玻璃行业景气度提升,福耀玻璃(03606)开启上升通道

2020-09-22 10:26

智通财经APP获悉,全球汽车玻璃呈现多寡头垄断的高集中度格局,汽车玻璃单车面积有50%的提升空间。当前天窗玻璃已经成为中高端车型标配,单从尺寸来看,主流SUV车型全景天窗尺寸一般在0.5-1.0㎡,再往后走,以特斯拉为代表的全玻璃车顶有望成为新潮流,全玻璃车顶玻璃面积通常大于1㎡,部分达到2.5㎡以上,是传统全景天窗尺寸的2-3倍,使得汽车玻璃单车玻璃面积的“绝对”上升。电动智能网联背景下,全玻璃车顶、HUD、5G通信玻璃等应用,将迎来汽玻量变到质变,打开新车的成长空间。其中旭硝子、福耀玻璃、圣戈班、板硝子、信义玻璃五家占据了约90%的全球市场,福耀玻璃作为全球前二(全球市占率近25%),研发费用率长年领先,而以特斯拉、大众MEB平台ID3为代表的主流电动车标配,从单车面积和单平米价值量两个维度拉动汽车玻璃行业ASP加速提升,看好汽车玻璃未来的投资机会。智通财经九月十大金股福耀玻璃(03606)是全球汽车玻璃龙头。 该行业是典型的重资产制造业,行业壁垒明显,核心优势为成本优势:公司实现产业链上游渗透,硅砂自产设备自制。从上游的硅砂、半成品浮法玻璃、到生产过程中的模具、检具及其他设备均实现自供,极有效地控制了成本。公司自2019年收购德国SAM铝亮饰条资产后,为了提高其运营效率,福耀开始着手整合工作,并于2020年上半年完成项目合并,一定程度保障了今年Q2海外公共卫生事件大幅影响营收的背景下SAM亏损并未放大。同时,公司与京东方集团在汽车智能调光玻璃和车窗显示等领域进行战略合作;与北斗星通智联科技有限责任公司签订战略合作协议,共同致力于高精度定位和通信多模智能天线与汽车玻璃的融合,提升公司产品创新性与竞争力。2019年公司收购德国SAM铝亮饰条资产是最大看点,SAM为全球三大轻量化零部件供应商之一,长期配套大众、奥迪等优势品牌,战略价值极高,新业务使公司产品线从传统汽玻领域向轻量化前沿领域突破。公司全面整合SAM在德国的13家工厂,2020年将如期整合完毕。整合完成后,单车配套价值有望从目前约500-600元人民币翻番。

智通财经APP认为,中长期看SAM有望为公司打开新的成长空间,欧洲市场渗透率有望进一步提升。2020年下半年,随着海外公共卫生事件逐渐缓解,欧洲主机厂5月起陆续复工,美国主机厂6月起逐渐复工,福耀将会逐步踏上“量利双升”的征程。展望未来,福耀作为全球汽车玻璃龙头(国内市占率近70%、全球市占率近25%),以HUD(大众MEB/长城新平台等)、全玻璃车顶(特斯拉、小鹏等)为代表的应用逐渐普及,电动智能背景下汽车玻璃行业ASP提升有望得到加速。 从技术上看福耀玻璃(03606),该股沿20日均线在上升通道中逐步盘升运行,做多意愿较为强烈,可积极关注。

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

智通财经app,扫码下载
取消评论