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餐饮业逐步恢复,长期看好头部企业呷哺呷哺(00520)

2020-08-26 11:04

智通财经APP获悉:国家统计局公布2020年7月社会消费品零售额数据。7月社零总额增速-1.1%,降幅环比收窄0.7pct。餐饮消费稳步回升,整体恢复近九成。 庞大的消费需求激发广阔的中国餐饮市场,餐饮年轻化是未来趋势。中国餐饮市场广阔,保持长期高速发展,市场空间接近5万亿。中国餐饮业规模增速远超美国,每年增速在10%左右,而美国则在5%左右。2019年中国人均餐饮消费水平仅为美国的18%,且目前中国餐饮市场高度分散且连锁化率偏低,连锁化率存在提升趋势,行业发展潜力足。同时,中国餐饮消费主体愈发年轻化,拉动外出就餐需求增长。优质赛道的筛选标准为“天花板+标准化程度”双高。火锅和休闲快餐兼具“天花板+标准化程度”双高特性,成为优质餐饮赛道。 呷哺呷哺(00520)主打时尚小火锅,是“火锅+休闲快餐”的融合赛道。公司标准化程度高,供应链成熟,盈利能力优异。品牌升级提升客单价,推出凑凑进军中高端市场,品牌形成网红效应,受到消费者追捧。 主品牌“呷哺呷哺”全直营店面超过一千家,8 成以上都是 1.5 或者 2.0 新店;店面更新、模型改变带来的翻台下行可控,而高端品牌“湊湊”当前已达到全国 100 家门店;作为高端副线,湊湊占据一二线城市核心商圈,主打时尚聚会,针对女性消费者,高颜值、好装修、上佳食材、滋补锅底、美味奶茶,成为各大商圈打卡圣地。 公司积极减少可控成本、拓展外送服务,截至日前,公司大多数门店已恢复营业,预计后续门店营收有望逐步恢复。门店扩张升级:积极拓展门店数量,推动现有呷哺呷哺门店升级。充分抓住凑凑增长势头,快速建立市场地位。

分地区来看,公司目前收入主要来源于北方市场,尤其是北京,当前公司正在稳步推进全国布局,南方城市门店数较少,且未来有望向三四线城市进一步下沉,新店扩张仍具有持续性。2)品牌升级,提升客单价&坪效:公司逐步推进原有呷哺呷哺门店升级为2.0版本,用餐环境和菜品品质的升级拉升客单价,提升单店盈利能力;中高端品牌凑凑加速展店,“茶饮+火锅”的餐饮复合业态创新模式,帮助提高单店坪效。3)外延业务创造增量:2019年公司调料品销售0.90亿元/+55.39%;同时外卖业务快速扩张,2019年公司继续提供外送服务“呷哺小鲜”及即食火锅业务“呷煮呷烫”,以拓展外送品类。外卖业务开通城市从18年的64个城市拓展至84个城市。外卖收入占公司总营收约5%,约为3亿元。 同时,湊湊为呷哺呷哺原先的业务带来较强的补充和边际改善,主要体现在:(1)湊湊弥补了公司原先较弱的传统大火锅赛道,进入餐饮最优赛道;(2)湊湊产品宽度更宽,奶茶产品点单率高;(3)打开公司的扩张空间,预计有效解决原先开店较集中问题;(4)拓宽覆盖客群,与呷哺餐厅的客单价形成较强互补;(5)湊湊兼顾传统火锅优势且拥有较完整的产品和管理战略。 2020年展望:门店持续扩张背景下,强化员工管理、升级产品提升单店运营效率及盈利能力。公司作为火锅行业龙头,以吧台式快餐火锅为特色,积极拓展聚会火锅产品凑凑,发展外卖和零售业务,同时通过升级呷哺呷哺 2.0 和推出新菜品增加客单价,公司规模有望持续扩张, 技术上看呷哺呷哺(00520),目前股价强势突破中长期压力和年线位阻力,估值处于相对的历史低位, 建议投资者可中长线关注。

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