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一季度业绩远超预期,中国太保(02601)底部反转

2020-04-27 11:54

中国太保(02601)2019年净利润实现较大幅度增长,公司保持较高的分红率。而最新披露2020年一季报更是远超市场预期,Q1公司 实现营业收入1382.11亿元,YoY+3.8%,实现归母净利润83.88亿元,YoY+53.1%,加权平均ROE为4.6%。太保归母净资产较年初增 长+4.2%,增幅高于国寿、平安(分别为+2.5%、+2.5%)。 中国太保(02601)具备很强的竞争优势,从业务构成看,寿险业务收入占比第一,财险业务收入占比第二。公司优势在于:1,长 期坚定执行转型2.0,即打造核心、顶尖优绩、新生代3支队伍,推动“科技+服务”赋能。队伍方面,完善不同群体的差异化的增 员体系、差异化的基本法等各项转型工作均在进行,看好2021年转型成果初步显现,从而进入“线上+线下经营融合、产能驱动增 长、服务提升差异化竞争力”的高质量增长周期。 2,在资产端非常强健,以高投资等级且久期较长的固定收益类资产为主要品 种,夯实了资产端的强度。在负债端以分红险和传统险为主,所以其负债端的强度预计要远高于同业。在资本方面具有绝对的优 势:身为A+H股上市企业,同时又有国务院国资委、国家财政部和上海市国资委作为最终控制人,集团可谓享有天时地利,屹立行 业潮头。在2018年,太保产险的实际资本达到456亿元,相应的最低要求资本为149亿元,偿付能力充足率达到306%,远高于监管 层对偿付能力充足率的要求—100%;同期,太保寿险的实际资本达到2986亿元,相应的最低要求资本为1145亿元,偿付能力充足 率达到261%。如此,中国产险和太保寿险皆拥有足量的存量资本,可以支持业务规模在短期内迅速扩张。 一季度受到公共卫生事件影响,其中寿险业务受影响较大,个险新单保费同比-31.1%,其中期交保费同比-37.7%,略低于预期。不过线上化经营下短险业务实现了20%以上的增长。产险业务保费收入同比+10.4%,其中车险同比-0.5%,非车险同比+ 32.5%,优于预期。而投资收益这块因其稳健的投资风格导致受到的波动较小。展望二季度,随着行业的好转,公司采取多项举措积极推动线上化经营能力的提升,线下展业恢复后,线上+线下经营将更好地结合,加上短期费用和激励的投放,二季度季度保单销售将明显改善。

智通财经APP认为,从走势上看,该股自底部以来已经形成反转之势,股价突破了60日均线,有望在良好预期之下冲击年线,逢低值得关注。

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