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公司高管大手笔增持,恒安国际(01044)电商渠道不断发力防御属性突出

2020-04-03 12:08

据披露易资料显示,2020年3月27日、30日及31日,恒安国际获执行董事、董事局副主席兼行政总裁许连捷在场内以每股均价 55.288港元、55.1541港元及58.202港元分别增持100万股、100万股及50万股;三日合计增持250万股,涉资约1.3954亿港元。增 持后,许连捷最新持股数目约为2.5749亿股,持股比例由21.45%升至21.64%。 恒安国际(01044)略高于预期,2019年公司收入225亿元,同比+9.6%;归属净利润39亿元,同比+2.8%。主要受惠于纸巾业务的纸 浆价格下跌、卫生巾的价格稳定及市场推广支出减少。 公司是国内最大的卫生护理用品品牌商和制造商,产品涵盖纸巾、卫生巾及纸尿裤三大品类,具有遍布全国的分销渠道,旗下的 心相印、七度空间分别是生活用纸、卫生巾国内市占率第一的品牌。从前景看,卫生用品2018年国内市场整体规模近2700亿元。 作为刚需高频消费品,预计2019-2021年生活用纸、卫生巾、纸尿裤和成人失禁需求端将分别维持7%、6%、12%、31%的较快增长。 相较于美日等成熟市场,2018年国内卫生用品四大品类的CR4仅30%-45%之间。头部企业依然有较大的优势。 展望2020年,电商渠道将成为驱动收入增长的关键。特别是公共卫生事件反而触发了必需品消费逆势增长。2019年公司电商渠道 销售额超44亿元,同比约+51%,收入占比同比大幅提升 5.4pts 至 19.8%,预计电商这块业务仍将持续发力。在原材料方面,考虑到最高行政法院拒绝了恒安国际的环境许可证,芬兰纸浆厂的项目需暂停。但公司增加了纸浆库存及其他原材料以避免供应链中断。纸浆库存充足(超4个月库存)。

此次公司高管的大手笔增持,凸显了公司对于未来前景的看好及对估值的认可。在目前市况不佳的背景下,必需消费品作为防御型品种值得关注。

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