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行业进入四季度旺季,嘉里物流(00636)盈利能力稳定增长

2019-12-24 11:05

嘉里物流是中国大陆成立最早的国际货运代理企业,同时也是亚太地区具有领导地位的第三方物流供应商之一。业务主要分为三类:物流营运、香港货仓及国际货运。在今年上半年收入198.1亿元,按年增长13.5%。国际货运占比最重达占52%,其次是物流营运占47.1%。2019下半年来,嘉里物流核心利润指标(EBIT、核心净利 润等)均健康增长,各个区域(包括中国香港、中国大陆、中国台湾、除大中华地区外的亚洲地区)EBIT均实现不同程度的增长。公司在香港经济低迷、贸易环境不佳的情况下核心财务指标依旧健康增长,主要由于:1. 业务组合多样&新业态与核心客户业务量的增长 2. 亚洲内部的贸易相对活跃。而中国台湾地区受益于部分制造业(例如手机零配件)转移。中国大陆和中亚地区受益于贸易活跃,工程物流与货代均实现较好增长。亚洲地区业务快速增长,包括印尼、泰国,马来西亚及其电子商务业务,新兴市场为未来20年提供了最高的增长潜力。这是在中国以外的亚洲区的物流系统尚在起步阶段,如参考中国境内的发展,日后增长前景将十分巨大。 同时,集团扩大在医药及食品冷链服务范围,以发展新兴行业。随著电子商贸越趋普及,尤其内地出口及亚洲区内电子商贸发展,集团进一步作策略性部署,并在今年6月与西班牙国家邮政组成合资企业,以补捉中国电子商贸出口商机。近期嘉里物流还宣布,收购土耳其Asav Lojistik Hizmetleri Anonim Sirketi(“ASAV”)大多数股权,以进一步扩展其环球网络及加强其国际货运能力。集团表示,受惠於ASAV发展完善的业务与多元化的国内及国际客户群,此次收购有助集团在土耳其设立据点,并在区内进一步巩固其网络及服务能力。考虑到国际货运业务的正面利润增长及拓展潜力,嘉里物流将继续专注於透过内生增长、合併和收购,以扩展国际货运业务。管理层预期今明两年可录得盈利增长,并认为Kerry Express Thailand(嘉里物流泰国)有机会于明年上半年分拆上市以释放价值。

目前的估值较具吸引力。长期来看,集团确定性享受行业的高增长空间,短期看四季度业绩大概率环比加速。随着四季度战线绵长的双十一、双十二活动延续,紧接而来的是圣诞节以及全球国际华人在春节前的抢运潮,使得年末成为物流行业旺季,物流需求依然较为旺盛!而中国内地的相关产业在强大电商需求支持下,相信仍将会有很大的发展空间,业务量仍将有不断的增长! 从技术面上看:该股经不断震荡筑底之后,日K线已经形成短期多头排列趋势,右侧交易机会显现,可逢低关注!

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