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负面影响消退,昆仑能源(00135)向天然气下游迈进价值有望重估

2019-11-15 12:07

智通财经APP获悉,8月27日,昆仑能源(00135)发布2019年半年度报告,报告期内实现营业收入535.43亿元,同比增长7.96%,实现归母净利润31.43亿元,同比增长1.65%。天然气消费量上行,终端零售销量大幅增长。报告期内公司天然气销售板块实现营收440.69亿元,同比增长7.84%;实现利润21.87亿元,同比增长2.20%。 昆仑能源除了是国内天然气销售行业龙头外,公司背靠中石油,已成为中石油下游天燃气分销业务的主要平台之一。 目前,昆仑能源天然气销售业务占总收入比重高达80%以上,意味着未来天然气行业景气度的好坏直接影响公司的收入增速。 从行业前景看,近年来由于天然气行业景气度高速提升,过去3年 LNG 需求复合增速高达40%以上。未来天然气景气度有望保持双位数增长。政策层面,2017年发改委发布《能源发展“十三五”规划》,规划中指出要大力发展清洁低碳能源,调整能源结构,2020年天然气消费比重力争达到10%以上。需求方面,预计到2030年,我国仍有1200亿-1700亿立方米天然气供需缺口。

公司看点:首先国家管道公司成立将剥离公司相关资产的风险逐步消退,预计前期是盈利最差的大连LNG剥离。接下来公司天然气销售业务占比将提升, 昆仑将成为较为纯粹的天然气下游公司, 估值有望获得重估, 并向同业城市燃气公司靠拢。其次,10月16日,公司发布公告,拟斥资16.55亿元收购金鸿控股旗下17家公司股权。17家目标公司中,除泰安港外,其他主要从事燃气供应及管理业务,泰安港主要从事输气管道、压力站的建设和运营。预计相关公司今年净收益达1亿元人民币,天然气销售达10亿立方米,预计合并完成后,可为明年全年带来正面影响。智通财经APP认为,总体看,昆仑能源前期不利因素在逐步消除,估值有望提升,股价调整充分值得关注。

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