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基本面逐步向好,瑞声科技(02018)中线有望走强

2019-10-22 12:16

8月23日,瑞声科技(02018)发布了2019年中期报。上半年,瑞声科技经营业绩呈现出营收、净利双降的态势。截至2019年6月30日,瑞声科技营业收入为75.7亿元人民币(单位下同),同比下跌10%;归属股东净利润为7.7亿元,同比下滑57%;毛利率为27.5%,同比下滑9.2个百分点。其中核心业务声学业务不理想,同比下滑15%至36.5亿元,毛利率为30.1%,同比下降7.4个百分点。背后的原因要归于全球智慧手机和客户出货量减少,使得瑞声科技产品订单减少以及产品价格压力增大。 公司有6个重点产品线,其中有5个产品线有望达到40%毛利率,分别为声学、电磁传动(触控马达)、光学、高速传送及天线。目前公司部分核心业务项目已经达到40%的毛利率水平。 展望下半年,基本面出现转暖,安卓的声学模块总出货量占比从2019Q1的35%增加至2019Q2的50%。其中“入门级”超线性结构产品已如期从高端渗透至中端机型,“升级版”产品预计从下半年开始,逐步取替入门级产品。另外,公司新推出的“经典级”超线性结构产品,以提供更精准和细腻的音色表现为目标,其音膜的有效振幅较“升级版”提升30%,可提供更高保真度和更强重低音的优异音效。预计下半年开始为客户新产品供货。 而增长潜力最大的就是光学业务,上半年,该业务收入同比增长73%至4.17亿元。已成为全球三大供应商之一。这块业务预计潜力较大,因为研发投入主要用于光学领域创新,2019年瑞声科技上半年的研发开支为8.31亿元,占上半年收入的11%,较2018年上半年上升15%。预计到2019年年底月均出货量将翻倍至6000万,甚至到2020年初月均出货量将提升至7000万。 另外公司在5G方面也有布局。

智通财经APP认为,随着手机更新换代的不断提速,瑞声科技优势项目不断向安卓领域渗透,而光学领域将成为核心增长点,因此,下半年业绩增长确定性较高,目前股价突破了年线,预计中线走强。

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