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环保季限产政策强度强于去年和预期 水泥行业维持高盈利

2018-10-30 06:10

《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发,方案要求,目标2018年10月1日至2019年3月31日,汾渭平原细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降4%左右,重度及以上污染天数同比减少4%左右。2018年10月底前,各城市重点针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,制定错峰生产方案,并细化到企业生产线、工序和设备,明确具体安全生产措施。2018年12月底前,山西省制定焦化行业工作方案。积极推进焦化、钢铁、建材等行业产能淘汰和压减工作,列入去产能的钢铁企业,需一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。全面启动炭化室高度4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作。

水泥作为周期股和传统行业估值中枢比较低可以理解,市场在担心地产拿地数据比较差,最终会影响水泥的用量也可以理解。但从水泥行业三季度的业绩表现来看,2018年包括龙头海螺的相对估值只有5-7倍,相比于几家没有历史负担公司普遍接近20%的ROE来看,目前的估值实际上是有些过度低估了的。一个原因是冬季的环保督查又开始了,相比去年,环保政策整体上并未放松,反而趋严了,行业竞争格局短期内并未看到恶化的迹象,地产开工固然受到影响,但是农村和铁公基建设确实是在启动对冲的,在上述不确定性明确之前,股价继续下杀和大幅反弹都是过度的。,。 相关个股:海螺水泥(00914)、华润水泥(01313)、亚洲水泥(00743)等。

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