海通证券：锂资源生产商的盈利能力已受挤压 锂价进一步下跌空间有限

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，截至4月24日，亚洲金属网电池级碳酸锂报价16.55万元/吨，工业级碳酸锂报价15.25万元/吨。该行认为目前的锂价已深度回落，高成本锂资源生产商的盈利能力已受到挤压。且目前锂精矿价格仍高达4190美元/吨，该行认为外购锂精矿的冶炼企业存在亏损压力。该行认为锂价进一步下跌的空间有限，锂盐价格剧烈波动不利于产业链维持健康的原材料采购体系。在锂价企稳后，中下游的补库也将开启。

建议关注：赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、华友钴业(603799.SH)、格林美(002340.SZ)等公司。

海通证券主要观点如下：

智利政府再推锂国有化方案。

据媒体报道，2023年4月，智利总统博里奇发布国家锂资源开发战略，宣布国家将参与锂资源开发全流程。博里奇提出，智利政府今年下半年将向议会提交创建国有锂业公司的法案，该公司将同合作伙伴一道进行附加值产品项目开发。他强调，对国家有战略价值的项目，智利国有企业必须在公私合营中占据控股地位。

智利是全球锂供给重要组成。据USGS，2022年全球锂储量2600万吨，智利锂储量为930万吨，储量达到全球35.8%。

2022年全球锂产量为13万吨锂金属量，其中智利产量为3.9万吨锂金属，占到全球30.0%。目前智利通过特许开发合同授权两家私营企业开采锂资源。据澎湃报道，博里奇表示希望两家锂矿商能在合约结束前，愿意就政府的参与进行谈判。其中雅宝的合同将于2043年到期，SQM的合同将于2030年到期。考虑新的国有锂业公司的成立还需要得到智利国内立法部门的批准，该行认为其政策落地情况还需要观察。

锂资源开发门槛及成本持续提升。

随着电动车动力电池和储能电池需求的持续增长，锂资源在各国政府政策中的战略地位不断提升。也因为各国政府的重视，目前的锂生产国中， 智利、墨西哥正在推动锂国有化进程，玻利维亚已完成锂国有化。阿根廷已设定锂出口参考价制度，津巴布韦亦禁止出口未经加工锂矿。该行认为各国政府在制定锂产业政策时，倾向于增加政府在产业中的影响力并鼓励企业在当地增加上下游投资以延长本国内的锂电产业链链条。该行认为这可能会导致锂行业开发门槛和开发成本的提升，进而影响锂资源供给释放节奏。

广期所年内有望上市碳酸锂期货。

在锂行业交投两旺的背景下，争夺新能源金属领域的定价权同样重要。据SMM报道，广期所将在“新能源金属”板块继续发力，力争年内上市碳酸锂期货。2023年4月，赣锋锂业公告公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质。该行认为碳酸锂期货合约的上市有助于促进碳酸锂产业的平稳健康发展，为产业链企业提供权威的价值参考。

锂价回落至关键区间，关注产业链回暖。

截至4月24日，亚洲金属网电池级碳酸锂报价16.55万元/吨，工业级碳酸锂报价15.25万元/吨。该行认为目前的锂价已深度回落，高成本锂资源生产商的盈利能力已受到挤压。且目前锂精矿价格仍高达4190美元/吨，该行认为外购锂精矿的冶炼企业存在亏损压力。

风险提示：新能源汽车、储能电池需求不及预期。