国信证券：服饰品牌上新季营销积极 建议把握景气赛道品牌的配置良机

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，品牌上新季营销积极，看好社交运动场景放开消费回暖。3月气温回升、户外运动场景增多，同时开学旺季、商务交流等社交场景加大放开，叠加品牌春夏新品上市，各服饰品牌加大主流社交媒体营销、新品推送、赛事赞助等，同时需注意到国内头部运动品牌关注度和讨论度明显提升。目前看服装零售1-2月表现良好，3-5月进入低基数后增长有望加速，建议把握景气赛道品牌的配置良机。

投资建议：运动板块推荐李宁(02331)、安踏体育(02020)、特步国际(01368)、滔搏(06110)，休闲服饰板块推荐波司登(03998)、比音勒芬(002832.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)、稳健医疗(300888.SZ)。

国信证券主要观点如下：

搜索指数：阿迪、李宁、比音勒芬热度明显上升。

随着社交场景恢复、品牌上新季启动，各品牌营销力度加大，阿迪百度指数环比2月增长83.5%，推出新一代ULTRABOOSTLIGHT，国产运动品牌李宁/安踏热度环比2月增加22.0%/17.1%，各运动品牌备战开学季营销，特步、李宁携手运动员继续助力马拉松赛事休闲品牌方面，仅比音勒芬得益于高尔夫赛事举办搜索热度明显上升，全棉时代官宣新代言人孙千后续发力不足，热度环比减少34.1%。另外，从逐月跟踪的搜索关联词看，李宁和江南布衣此前的舆论事件影响已基本消退。

内容营销：本土运动品牌就春夏新品积极发力营销，影响力提升。

1)微博：3月新增转评赞排名前三的品牌分别为李宁/FILA/安踏，新增粉丝数排名前三品牌为波司登/巴拉巴拉/安踏。李宁官宣运动潮流产品全球代言人肖战两周年，CBA全明星比赛服产品正式亮相，FILA携手代言人张艺兴开始推广FILA MIX，安踏推出多款春夏新品，波司登在季节交替之际推出防晒衣新产品，巴拉巴拉推出“潮童新势力show出不一样”活动;2)小红书：3月各品牌声量保持稳定，从新增互动看，dazzle/始祖鸟/波司登环比增长较好，分别+15.3%/+10.3%/+7.0%，其余大多数品牌互动数保持稳定或小幅增长。

运动社区：李宁虎扑讨论热度明显回升，各品牌识货折扣小幅减弱。

1)虎扑：3月对运动品牌讨论度较高，讨论内容多于实战鞋类测评相关，帖子数均环比增长，其中李宁增长最明显且实现对耐克反超，重回第一。2)识货：从top1-3产品看，李宁销量继续在本土品牌保持领先，仅次于耐克;国内外大多数品牌的折扣幅度均有减弱，其中特步的平均折扣变化最大，从2月的5.0减弱至3月的7.1。

风险提示：疫情反复;竞争恶化;品牌形象受损;系统性风险。