首创证券:动力煤高库存压力有望上半年消化 炼焦煤看好后市偏强运行

2022年全年能源消费总量增长2.9%,煤炭占总消费量上升0.3%。

智通财经APP获悉,首创证券发布煤炭业研报称,动力煤短期波动不改长期趋势,高库存压力有望上半年消化,该行认为,近期价格波动属于正常的市场短期供需关系的扰动,中长期动力煤价格仍将有支撑,建议逢低配置。炼焦煤方面,下游采购情绪较好,市场信心有所提高,焦企开工积极性逐渐提高,补库需求有所增加,部分企业焦炭价格提涨,并且随着气温开始升高,房产基建陆续复工复产,预计短期内钢厂需求释放将大幅加快,看好炼焦煤市场未来景气运行。

重点关注:山西焦煤(000983.SZ)、平煤股份(601666.SH)、潞安环能(601699.SH)。

首创证券主要观点如下:

动力煤短期波动不改长期趋势,高库存压力有望上半年消化。

供给方面,近期安监强度大幅提升,供给保持平稳,保供产能难以再维持高增速,今年整体供给弹性空间小于过去两年平均水平,当前主要供给压力来自于北方港口的高库存,该行预计在上半年将在需求波动上升的过程中逐步消化,近期价格波动属于正常的市场短期供需关系的扰动,中长期动力煤价格仍将有支撑,该行建议逢低配置。需求方面,电厂日耗增加,市场用煤有望开始快速复苏,3月5日政府工作报告提出2023年全国GDP增长目标为5%左右,预计随着相关稳增长的政策措施落地,将对动力煤需求形成积极有效提振。库存方面,截至3月3日,北方港口库存合计2423万吨,较上周下降79万吨,降幅3.16%;港口价格,截至3月3日,广州港Q6100神木块库提价1812元/吨,周环比上涨6.53%;京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1103元/吨,周环比下降6.37%。

海外炼焦煤价格涨跌不一,看好后市偏强运行。

供给方面,煤矿安全检查进一步加紧,炼焦煤矿作为安全检查的重点,炼焦煤产能释放预计将受一定程度影响,目前外蒙价格较高,澳洲进口通关仍有很大不确定,进口短期内难以形成明显增量,中长期炼焦煤新增产能十分有限,炼焦煤作为相对稀缺资源品种,有望持续受益供给约束。需求方面,下游采购情绪较好,市场信心有所提高,焦企开工积极性逐渐提高,补库需求有所增加,部分企业焦炭价格提涨,并且随着气温开始升高,房产基建陆续复工复产,预计短期内钢厂需求释放将大幅加快,看好炼焦煤市场未来景气运行。目前主要焦煤标的估值低、分红高,当前重点推荐。进口数据方面,截至3月3日,澳洲峰景主焦煤到岸价370.5美元/吨,周环比下降2.63%;蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价2130元/吨,周环比上涨5.97%。库存方面,截至3月3日,截至3月3日,焦炭港口总库存为177.70万吨,周环比增加5.40%,炼焦煤六港口库存合计138.70万吨,周环比增加3.97%。

2022年全年能源消费总量增长2.9%,煤炭占总消费量上升0.3%。

2月28日,据中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报显示,初步核算,全年能源消费总量54.1亿吨标准煤,比上年增长2.9%。煤炭消费量增长4.3%,原油消费量下降3.1%,天然气消费量下降1.2%,电力消费量增长3.6%。煤炭消费量占能源消费总量的56.2%,比上年上升0.3个百分点;天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的25.9%,上升0.4个百分点。重点耗能工业企业单位每千瓦时火力发电标准煤耗下降0.2%。

风险提示:稳增长政策不及预期,需求不振、煤价大幅下跌等。

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