智通财经APP获悉,财信证券发布研究报告称,厨电的家装环节位置前移,有望成为新的流量入口。相比以前家电在装修环节中的置后,如今基于厨电集成化和嵌入式的大趋势,厨电的购买安装顺序正不断前移,形成了先厨电后定制的模式,因此厨电在家装环节中也收获了更多流量,存在业务向整体厨房定制拓展的可能,目前集成灶四小龙亿田智能(300911.SZ)、帅丰电器(605336.SH)、火星人(300894.SZ)和浙江美大(002677.SZ)已纷纷布局了橱柜业务,强化厨房全场景定制的模式。
▍财信证券主要观点如下:
地产政策支持树立良好预期,厨电板块涨幅领先:
22年在疫情和地产双重压制下,厨电作为强地产关联板块,也受到一定的负面影响。基于今年强竣工的基调奠定,居民信心逐渐回暖,年初至今年 3月 3日的厨电板块的涨幅达到21.16%,在家电的细分板块里涨幅位居第一。
新兴厨电和旧房改造的匹配度有待提高:
传统厨电主要包括烟灶和消毒柜,对应我国目前大量的存量房,新兴厨电则包括集成灶、洗碗机和蒸烤箱等,主要瞄准新房和存量房改造。
厨房空间有限,但随更多功能实用的厨电出现,厨电更加一体化集成化,集成灶由于自身下排式吸烟设计和一体机属性,和旧房改造的安装适配度较低,集成烹饪中心则保留了上吸烟,且各电器独立安装维修,相对更适合于旧房改造,同时兼具了节省空间和功能集成特点,目前除了方太,亿田和华帝也布局了该业务;另外公司也不断加强集成灶和集成水槽的套系售卖,加速形成自身第二增长。
产品内卷,渠道之争激烈:
根据奥维云网数据, 22年全年集成灶市场均价同比约下降3%,但是以价换量效果在行业整体承压的情况下并不好,全年线上销量 72.9 万台,同比-7.15%,线下销量 217.2 万台,同比-1.73%。
厨电渠道碎片化趋势加剧,除了积极培育大商和进驻家装渠道,大力增加终端见面率,打造终端店面数量优势之外,22 年开始各品牌也积极发力渗透率较低的下沉市场。
目前全国下沉网点约4万个,主要通过与天猫京东合作的下沉小店形式进入,当前亿田智能、帅丰电器和火星人的下沉网点都不足 1000 家,增长空间较大。
厨电的家装环节位置前移,有望成为新的流量入口:
相比以前家电在装修环节中的置后,如今基于厨电集成化和嵌入式的大趋势,厨电的购买安装顺序正不断前移,形成了先厨电后定制的模式,因此厨电在家装环节中也收获了更多流量,存在业务向整体厨房定制拓展的可能。
目前集成灶四小龙亿田智能、帅丰电器、火星人和浙江美大已纷纷布局了橱柜业务,强化厨房全场景定制的模式。
风险提示:行业竞争加剧,原材料价格波动,终端销售不及预期。