瑞银：安踏体育(02020)最受惠于防控政策优化 转列体育用品股首选

智通财经APP获悉，瑞银发布研究报告称，维持安踏体育(02020)“买入”评级，目标价由111港元上调至135港元。该行将体育用品股首选由李宁(02331)转为安踏体育，因后者最受惠于防控政策优化。同时也看好滔搏(06110)及特步国际(01368)。

报告中称，在众多国内品牌当中，Fila及安踏来自直接面向消费者业务的收入占比最高，加上在2021/22年分别赞助东京奥运及北京冬奥会盛事后，集团今年推广及宣传开支比例有所改善。该行预计集团在2022-24年每股盈利年均复合增长率为28%，李宁及特步则取得每股盈利增长放缓。

该行表示，鉴于李宁拥有最健康的库存销售水平，相信其可以更快地回应终端需求的复苏，并认为在升级过程中，公司的稳健渠道改善机会，获品牌提升及消费忠诚度的支持。同时还指出，相比2020年首九个月的库存备货问题，认为目前体育品牌行业的情况已没有如此严峻，尤其对主要国际及中国内地品牌，并预计在销售强劲复苏的情况下，行业库存水平有望今年次季恢复正常。