睿远基金赵枫：目前金融地产仍低估 新能源行业可能出现增收不增利

智通财经APP获悉，近日，睿远基金董事总经理赵枫分享自己的最新观点。他认为，从估值看，金融地产仍低估。从历史分位来看，明显被低估的行业可能是金融和地产，这与指数还处在一个相对比较低的水平有关，行业也存在一些自身问题。

值得一提的是，赵枫认为，周期投资品行业，现在估值处在一个合理偏低水平。行业的盈利恢复受经济增长、投资增长的影响会比较大，目前下行风险有限，上行则要看经济恢复的力度和政策的力度。经过过去几年的不景气，行业优质龙头公司的市场份额进一步上升，经营质量也有所提高，从长期角度看值得关注。

赵枫表示，消费品行业，行业估值水平处在合理或合理偏高区间，面临的问题是行业整体需求放缓，缺乏新品类带来的消费需求增长，但如果与其他行业相比，现在消费品的估值还是比较有吸引力的。此外，部分消费品公司如果能成功走向海外，成长性就会得到一个明显恢复，长期给投资带来回报可能比较显著。

赵枫还称，目前医疗行业的估值处在合理偏高水平。行业基本面出现了一些向好的改善，中短期看集采风险释放，抑制需求释放，医保相对宽松；集中度提升，龙头企业受益，以量补价仍可实现盈利增长；长期逻辑明朗，随着老龄化和大家对健康关注的上升，长期需求和长期增长是没问题的，长期估值定位还是会比较高。

需要关注的是，对于新能源行业，赵枫强调，无论是锂电锂电池，还是光伏行业、风电行业等，都出现了供求关系的恶化，也就是说各个环节上都看到了产能的大幅上升，超过了短期的需求。这种情况下行业里的公司可能会出现增收不增利，收入可能还在增长，但是因为供求关系出现变化，价格出现了比较明显的下跌，导致盈利能力受损，这会对企业未来的估值定位产生一些压力。如果是没有明显竞争壁垒的公司，那它持续创造自由现金流的能力非常不确定，现在对它的预测会有比较大的偏差，估值定位就会出现一些风险。

此外，对于一些新兴行业，比如新能源行业、半导体行业，还有现在最火的人工智能行业等，赵枫称，会对这些行业的标的会比较谨慎，主要是因为：一是估值太贵，行业有太高的成长预期，投资者会给比较高的估值。二是行业发展处于早期，竞争格局非常不稳定，行业内公司的竞争优势和竞争壁垒并不是那么确定，龙头企业的格局还没有形成，经常会出现“城头变幻大王旗”的情况。三是因为行业空间比较大，不断有新进入者，行业竞争往往会变得更加激烈和更无法预测。