融信中国上市后的1年9个月：业绩增长近3倍 投资人12亿元参与配售

12亿港元的配售红包落地港股内房企融信中国(03301)，该数目为港股10月份第二大配售金额，而这也是融信中国上市1年9个月来的第一次配售。

10月29日，港股通标的融信发布公告称，该次将以每股8.52港元，配售最多142,452,500股现有股份，相当于现有股份约10.53%，并占扩大后总股本的9.53%。本次配售将配售于不少于6名独立专业人士、机构及/或个别投资者。

根据公告显示，本次配售总计将获得资金约12.14亿港元——剔除配售各项成本及服务费用则有净额12亿港元，配售将用于公司发展及集团的一般营运资金。

12亿港元的配售揽金，位居10月港股配售金额排行榜第二位，仅次于石药集团的23.45亿港元配售，同时这也是近两个月来内房企最大的一次配售。

智通财经APP同时注意到，8.52港元的配售价，仅较上个交易日（10月27日）有6.4%的折让，亦同样仅次于白马股石药集团超低的6%，侧面折射资金方看好融信后续的成长。

优于同行的配售

事实上，6.4%的拆让极为难得。追溯过去一年港股市场的企业配售股价，基本均在10%以上的折让，15%以上亦并不鲜见。纵使对比同行，该配售折让亦十分优异：禹州地产(01628)9月初的配售折让为8.11%，绿景中国（00095）此前的配售折让为8.81%。

部分房企配售折让一览表

融信能够擎出仅有6.4%的配售股价折让，与公司过往多年的发展基础、现今土储、过去9月强劲的业绩增长相关。

数据显示，融信2017年9月的总合约销售额约为58.66亿元人民币（不包括合联营等非并表数据，单位下同），前9个月总合约销售额约为301.28亿元，完成年度销售目标325亿元的92.6%；伴随对海亮地产并购的完成，融信已完成全国性布局，土储价值超过3000亿元，与龙光地产等房企同列。

将时间轴再往前拉长，2014年、2015年和2016年，融信分别实现销售额89.49亿、119亿和246亿元，同比增长33.15%和106.72%。而根据业内人士预估，融信2017年合约销售额超过400亿元几近板上钉钉，其增速度超过62.5%。

据悉，本次配售预计将于11月1日完成，配售完成后，第一大股东欧氏家族的持股占比将由原先的74.84%降至67.73%，本次6名承配人将获得扩大后的9.53%股权。

图片来源：融信中国公告

与此同时，由于欧氏家族股份的降低，公众持股将由原先的25.13%上升至32.27%，由此增加融信的股票交易活跃度。

此前，融信的公众持股比例仅有25.13%，略高出港交所要求的25%比例，由是造成流动性的不足。现公众持股比例抬升至32.27%，提高7个百分点，市场的活跃度迅速被激活。

以中国恒大为例，在2017年1月、6月先后引入两轮投资者，释放出股本扩大后股权的26.12%，恒大在短短一年里涨了619.48%（以10月27日交易日结束作为截止点）。

对于融信而言，其业绩和在手现金一直在增加。以在手现金及现金等价物为例，2014年为6.58亿元，2015年为27.42亿元，2016年直接翻至115.26亿元，加之倍增的业绩，目前融信缺少的是有足够的筹码令资金蜂拥。

历史上配售后的股价表现

12亿元的配售，虽然仅占2016年融信在手现金及现金等价物额的10.4%，但却彰显一直以来融信降负债、降杠杆动作的延续和决心。

2015年融信净负债率为2.47倍，2016年末降至0.98倍。随着战略投资人的进入、2017年销售业绩的增长，预计不久将来融信可将杠杆率降至行业合理水平。

本次配售的完成，亦将大力改善融信的资产负债表，同时更低的债务成本将改善该公司的盈利水平。举例为证，清洁能源领军企业熊猫绿能(00686)在过去一年里先后引进欧力士、中国华融、亚开行等战略投资人，随后赎回11.65亿元的可换股债券（CB），节省了公司7944万元的利息成本，一减一加，即是利润成本。

更为重要的是，凭借3000亿货值、1300万平方米土储，高达双位数的业绩增长，相信融信未来将获得资本市场更多的支持和追捧。作为比较，禹州地产在过去两年里进行了两次配售，共募得23.7亿元资金，为禹州成就全国性房企、合约销售额从2014年的120亿元攀升至2017年上半年的214亿元立下鼎石之功，并助推其股价涨幅涨了约四倍。

根据港交所上市规定，当承配人不少于6名时，承配人的名字是不用公布的，只需对外公布承配人是否上市公司关连人士即可。故此，目前尚无法知晓承接融信12亿元配售的承配人情况。

不过，智通财经APP同时注意到，在以较低的折让完成配售后，多个公司股价在第二天或是后续三个交易日里均有不错涨幅。

2017年10月港股部分企业配售后股价表现

从技术图上看，融信近期在9港元左右的中枢调整，并未跌破前期高点。如若能够突破该中枢，未来值得期待。

行情来源：富途证券

鉴于恒指全天超过100点下跌，融信截止收盘时微跌3.85%。但智通财经APP提醒，禹洲地产上月初配售之时，其股价略有下跌，但随后几个交易日即收复失地，并创下股价历史新高，不排除融信同样重复同样的故事。