平安证券：2023是渠道独立之年 关注插混车战略转型坚决、渠道变革进展较快的车企

智通财经APP获悉，平安证券发布研究报告称，对于传统车企的插混战略而言，2021年是技术亮剑，2022年是产品试水，2023年是渠道独立。重点关注插混车战略转型坚决，渠道变革进展较快的车企，推荐吉利汽车(00175)、理想汽车(02015)、长城汽车(601633.SH)，建议关注长安汽车(000625.SZ)。精选空气悬架、抬头显示、域控制器等渗透率基数低+发展空间大的优质赛道，推荐已于对应细分赛道进行精准卡位、前瞻布局的配件企业，推荐中鼎股份(000887.SZ)、华阳集团(002906.SZ)、华域汽车(600741.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、德赛西威(002920.SZ)、经纬恒润(688326.SH)。

▍平安证券主要观点如下：

由于2022年底多项刺激政策的退出，加之岁末年初多个品牌价格体系调整造成了消费者观望情绪浓厚，1-2月份汽车产销表现低迷，行业有望从3月起复苏。

1月我国汽车整车销量164.9万台(-35%)，新能源车销量达到40.8万台(-6.3%)。年初以来多地出台新能源车消费刺激政策，该行期待两会后出台全国性的汽车消费支持政策，加之汽车品牌价格体系的预期逐步稳定、消费者信心的逐步复苏，汽车作为耐用可选消费品有望迎来回暖，对23年新能源车全年销量仍然乐观，预计全年新能源车销量将达930万台，插混车将贡献最大增量。

2023年怎么打，车企战略重点各不同。

特斯拉给出全球销量指引为180万台，毛利率指引仅20%，显示2023年其主要通过降价+让利抢夺市场份额，给竞品造成较强压力。比亚迪推出价格低至9.98万的DMi车型，加速对燃油车的替代;理想汽车推出无空气悬架的L7/L8，进一步下探车型价格。

2022年传统车企的油电同卖战略不达预期，吉利、长安、长城都将在2023年着力于加速基盘品牌的新能源转型，进一步与传统燃油车的品牌形象进行切割，加速新能源车专属渠道的变革与铺设，目前看长安汽车、吉利汽车进展较快。

比较新势力车企的“内部信”，小鹏汽车大力进行组织变革，梳理渠道与产品定位，期待困境反转;理想汽车凭借增程式SUV和精准定位围猎高端合资燃油车，有望成最先盈利的造车新势力车企;蔚来开支较大，着力于提升内部效率。

风险提示：1)特斯拉继续降价，压制竞品产销规模与利润空间;2)汽车消费信心恢复不达预期;3)传统车企的混动渠道变革不达预期;4)燃油车销量规模继续下滑，使得传统车企利润进一步下滑。