瑞银:友邦保险(01299)可受惠于亚洲业务多元化增长 维持“买入”评级

瑞银发表研究报告称,予友邦保险(01299)目标价68元,相当于2018年预测市盈率20倍,重申“买入”评级。

智通财经APP获悉,瑞银发表研究报告称,友邦保险(01299)第三季新业务价值同比升20%,符合该行预期,也符合市场估算的15%至22%的上方,相关利润率升至59.1%,反映产品组合改善。集团首九个月新业务价值同比增长34%,高于该行预期的27%。友邦现价相当于2017年内含价值1.9倍,估值意味着内含价值营运回报率(RoEV)可维持在13%至15%,并预期2019年可升至16%,因新业务价值表现强劲。

该行表示,内地继续是增长最迅速的市场,经纪数目及生产力均显著提升。此外,香港第三季新业务价值增长呈双位数,但经纪渠道业务增长温和。

该行称,集团早前与泰国盘谷银行达成新的策略性银行保险分销协议,年期15年,相信可推动泰国新业务价值增长。另外,集团以30亿美元,向澳洲联邦银行(Commonwealth Bank)收购澳洲及新西兰保险业务,预计集团可受惠于亚洲业务多元化增长。

该行续称,在内地,友邦商业模式更能保护集团营运,相较内地同业,于本月1日起实施的134号文件(收紧短期储蓄产品监管)对其影响较少,目标价68元,相当于2018年预测市盈率20倍,重申“买入”评级。

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