开源证券:首予医思健康(02138)“买入”评级 内地香港通关后弹性可期

开源证券预计,伴随通关恢复,内地游客将再度贡献医思健康(02138)显著增量。

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告称,首予医思健康(02138)“买入”评级,预计FY2023-25可实现净利润2.3/4.2/6.2亿港元。公司深耕香港市场,疫情期间业绩逆势上涨,FY2022/23H1实现主营业务收入29.2/18.9亿港元,FY2020内地游客贡献4.02亿营收,预计伴随通关恢复,内地游客将再度贡献显著增量,且公司承载需求能力大幅加强。

报告中称,公司卡位高景气赛道,区位+制度优势明显。(1)医疗:2020年香港医疗服务开支达1900亿港元,其中私营医疗930亿港元,预计2020-24年仍将保持7.5%复合增速。(2)医美:香港医美市场更加成熟,渗透率领先内地。(3)兽医:目前香港兽医诊所规模小、辐射半径有限,行业具备整合和集中度提升潜力。同时,医疗旅游持续火爆,医疗旅游市场规模2014-18年复合增速达33%,预计随着通关将再度贡献业绩。

该行提到,公司通过内生性增长+收并购并举,构建高质量发展生态圈路径清晰。根据公司大湾区战略,预计未来3-5年通过自有扩张和外延并购在粤港澳大湾区开设30-50间门店,FY2025有望实现60亿港元收入,其中香港/内地分别50/10亿港元,兽医和医疗计划在未来占据更多市场份额并向大湾区延伸扩张。

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