运舟资本周应波:当前市场处于‘L型’探底过程中 2023年将迎来经济复苏

房地产市场大概率在2023年上半年见底,一季度疫情预计会有全面好转,整体经济会呈现逐步复苏的态势。

智通财经APP获悉,12月8日,知名基金经理、运舟资本合伙人兼投资总监周应波在中信证券2023年资本市场年会的私募高峰论坛上表示,当前市场处于‘L型’探底过程中,2023年将迎来经济复苏。并强调,投资要立足时代机遇,寻迹时代Beta的变幻。进入到新的发展阶段,投资需要牢牢把握五个新特征。据此,他主要看好三个方向。

把握五大新特征

周应波认为,过去三至五年时间,包括TMT、新能源、高端制造增速非常快,竞争不再是仅仅通过土地要素,而是通过人才、数据、科技等因素竞争。当前已经进入到新的科技创新与产业经济竞赛时期,能否在战略新兴产业方面有所进步突破才是更重要的。

进入到新的发展阶段,周应波认为,投资需要牢牢把握五个特征:第一,中国劳动力的特征从人口“数量红利”转变为“质量红利”;第二,随着逆全球化的贸易保护主义抬头,叠加地缘政治影响,全球供应链正在加速重构,海外方面仍有很多中间地带供中国企业拓展空间;第三,全球开启低碳经济之旅,这是不可逆转的,这一变化接下来还会在各个行业里继续深化,带来很多产业机会;第四,更加强调“安全”,“质量”比“速度”更重要,国防、农业、科技等方面都会体现;第五,直接融资替代间接融资,资本市场一定会被提到一个更重要的位置上来。

看好三大方向

对于2023年的宏观展望,周应波表示,当前市场处于“L型”探底过程中,2023年将迎来经济复苏。

具体来说,周应波认为房地产市场大概率在2023年上半年见底,一季度疫情预计会有全面好转,整体经济会呈现逐步复苏的态势;流动性层面,2023年预计会维持2022年的宽松局面;政策环境方面,预计将会看到更多的产业激励政策出台,市场对于行业的判断也会越来越乐观;外部约束方面,美联储加息预期见顶,外部环境预计也会比2022年的环境好转较多。

尽管市场依然面临复杂的内外部负面因素,不过周应波判断,从市场估值来看,当前处于“凌晨4-5点钟”,大部分公司估值仍处于合理的位置。此外,市场中的中长期资金正在增加,资金久期也在拉长,资本市场面临的投资者格局将更加优化。

具体到行业层面,周应波分析,在历史上各次工业革命中,中国都没能处在核心位置,但这一次在新能源革命中,中国第一次站到舞台中央,背后是中国制造业实力的全面崛起。在全球低碳趋势的背景下,中国企业还有很多机会。汽车作为一个很大的产业,也会推动很多细分产业链发展。从指数的行业构成,也可以看到产业结构的变迁趋势,这也在提示我们未来什么样的企业能够成为创造价值的源泉。另外,中国具有庞大的消费群体,市场空间广阔,未来将能看到更多中国消费品牌的出现,消费方向也有更多机会。

综上,在具体投资方向上,周应波看好三个方向:一是大循环和自主可控,包括企业数字化、医疗器械、精细化工等;二是低渗透率方向,包括储能、元宇宙等;三是疫后复苏,包括新消费品牌、医疗服务等。

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