腾讯(00700)三季度净利止跌 游戏暖风吹来 后市估值回归可期?

腾讯(00700)三季度净利同比增2% 数实经济板块扛起稳增长大旗 券商预计游戏行业估值中枢有望回升。

智通财经APP获悉,11月16日盘后,腾讯(00700)发布了2022年第三季度业绩报告。财报显示,第三季度腾讯实现营收1400.93亿元,同比下降2%,跌幅收窄;在非国际财务报告准则下,实现净利润322.54亿元,同比增2%。值得注意的是,此前腾讯曾连续四个季度净利润下滑。截至发稿,腾讯控股(00700)报284.4港元,跌幅3.40%。

在腾讯的收入构成中,代表数实经济的金融科技及企业服务业务表现亮眼,该业务在第三季度收入448亿元,同比增长4%,收入占比提升至32%,扛起了腾讯业务稳增长大旗。从2019年一季度,腾讯首次披露该板块营收至今,数实经济板块收入从218亿元增长至2022年三季度的448亿元,接近翻番,逐步成长为腾讯稳增长的压舱石。

根据国际权威行业研究机构IDC最新发布的报告,腾讯云整体市场份额继续稳居国内第二。其中,PaaS增速同比达到46.7%,高于市场平均增速。

腾讯数实经济板块近年来快速发展,也得益于腾讯长期投入和前瞻布局。财报显示,腾讯第三季度研发投入达到150.8亿元,同比增长9.8%,2022年前三季度研发投入已经超过450亿元。

反观作为支柱收入来源,第三季度腾讯增值服务业务收入为727亿元,同比下降3%,其中本土市场游戏收入下降7%至312亿元,国际市场游戏收入增长3%至117亿元,社交网络收入下降2%至298亿元。腾讯表示,本土市场游戏收入下滑,是由于行业过渡性的挑战导致付费用户减少所致,就单个游戏而言,《王者荣耀》及《和平精英》的收入减少。另据财报显示,腾讯7月份未成年人游戏时长同比大幅下降92%,占本土市场总游戏时长比例已缩至0.7%。

发布业绩的同时,腾讯公布将宣派9.58亿股美团股份作为特别股息。这是继京东之后,腾讯再次宣布分红式减持美团,总市值高达1594亿港元。在电话会议中,腾讯高管回应了投资者对此项决定的关切,并称对美团的投资内部收益率达到30%。“不管采用什么形式,我们都会让投资者的利益最大化,以最健康的方式实现资本配置。”腾讯CEO马化腾表示,这项投资已创造了战略和财务上的可观回报。

回到2021年下半年,腾讯股价从300多港元一路下滑,但在今年11月以来逐渐维稳攀升,本月累计上涨超40%。此前腾讯为提振市场信心不断回购自家股份,据不完全统计,其年内已回购75次,总金额238.8亿港元。一面减持所投公司,一面回购自家股份,“腾讯是有意识地做调整,向产业互联网、实体经济转身”,比达分析师李锦清表示。

同是11月16日,人民网发布《人民财评:深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文指出电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性,已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业,游戏产业价值得到认可,政策有望趋于稳定。

对此,中信证券分析称,游戏产业价值得到认可,政策有望趋于稳定。预计未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾,关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力,对于优质且符合导向的游戏来说,获发版号预计更多还是时间问题,静待更多厂商优质的重量级产品获得版号。目前游戏公司估值处于低位,在游戏政策企稳回暖和业绩相对稳健的催化下,游戏行业估值中枢有望回升,推荐关注估值处于低位的优质游戏公司。

申万研究所分析师认为,从官媒点评来看,一方面强调游戏带动前沿科技的意义,助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术发展,是推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生的重要工具。另一方面,也强调游戏增强中华文明传播影响力的重要作用,投资逻辑上,官媒发声对严监管的游戏板块估值修复有重要意义。

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