广发证券:首予绿城管理控股(09979)“买入”评级 合理价值7.81港元

广发证券预计绿城管理控股(09979)2022-23年归母净利润为7.4/9.6亿元。

智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,首予绿城管理控股(09979)“买入”评级,在代建市场有市场份额优势,业务特征轻资产现金牛;预计2022-23年归母净利润为7.4/9.6亿元,同比+30.2%/+30%,合理价值7.81港元。过往几年,公司经营活动净现金流/归母净利润基本保持在100%以上的覆盖度,有较强的现金流利润能力。同时高管多次增持,首席执行官李军2020年9月至今累计增持1379万股,总代价4948万港元,平均增持均价3.59港元/股,彰显信心。

该行预计,未来公司代建业务成长可期:(1)“十四五”期间保障房建设或可带来近增量代建规模;(2)房地产行业轻重分离趋势已现,代建为轻资产路径之一,而这一路径的核心竞争力由早期的产品流速及产品溢价力强化至“信用”能力;(3)国有资本成为土地市场的主要角色,叠加“严禁举债土地储备”,国有资本盘活手中资源诉求提升,政府代建业务或迎来增长空间;(4)金融机构作为纾困项目“保交楼”工作的主要资金方,催生代建合作新模式,未来资方代建或成为代建业务新的增长点。

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