兴业证券:维持西部水泥(02233)“审慎增持”评级 目标价1.25港元

兴业证券预计西部水泥(02233)2022-24年归母净利润为14.2/16.5/19.5亿元。

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,维持西部水泥(02233)“审慎增持”评级,预计2022-24年归母净利润为14.2/16.5/19.5亿元,同比-10.7%/+16.8%/+18.2%,目标价1.25港元。虽然陕西基建项目部分开工有所滞后,但预计年底基本都能顺利启动,这些项目主要穿过公司基地辐射区域,对其需求有强支撑。同时还步入非洲战略收获期,当地业务具优格局高盈利,莫桑比克已见厚利放量,第二增长极已现雏形;另两个项目将于2023/24年开始贡献利润,届时贡献业绩或将超过国内,将迎来海内外机遇共振期。

报告中称,西部水泥子公司尧柏特种水泥集团Q3营收同比下降5.2%,水泥板块为高成本所累,商混、骨料以及减水剂业务贡献增量毛利,毛利率同比增2.1ppt至20.7%。此外,公司莫桑比克项目年产能200万吨,2022年上半年已见放量厚利,预计年利润超4亿元。刚果金项目年产能150万吨,将于22Q4投产,当地水泥价格更高,且自备煤电,盈利能力更强;埃塞俄比亚万吨线项目,正在建设中,预计2023年投产,2024年能够贡献利润。当地需求有缺口,水泥价格较好,公司沿一带一路抢先布局,迎来发展新机遇。

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