申万宏源：联邦制药(03933)下半年业绩将明显复苏 目标价7.2元

智通财经APP获悉，申万宏源发表研报称，近日陪同联邦制药(03933)进行了反向路演。继续看好抗生素中间体及原料药的涨价趋势，并且预计公司业绩将于今年下半年有明显复苏。

报告称，由于环保监管的影响，抗生素原料药和中间体的供应较为紧张。冬季是抗生素的需求旺季，申万宏源预计今年下半年6-APA的成交均价有望达到185元人民币/公斤。由于价格上涨，预计6-APA的经营利润率将从今年上半年的1%提升至今年下半年的12%。

申万宏源表示，公司今年5月份开始进行甘精胰岛素的销售，上半年实现440万元人民币的销售额，放量较快。目前，甘精胰岛素已经覆盖了约240家医院。该行有信心甘精胰岛素的销售额17年达到2千万元人民币，并且有望于2022年达到10亿元人民币的峰值销售额。

申万宏源维持公司17年稀释每股净利润0.29元(扭亏为盈)，18年稀释每股净利润为0.42元，同比增长43%，19年稀释每股净利润为0.47元，同比增长11%。维持目标价7.2元，对应 17倍18年稀释市盈率，以及26%的上涨空间。