南华金融：予中国中药(00570)目标价6.4元 潜在升幅达43%

智通财经APP获悉，南华金融发表研究报告称，中国中药(00570)集团业务有望受惠于资产重组和行业政策，带来更多机遇。集团2017年上半年溢利6.63亿元，上升21.6%，净利润率维持在17%。市场预期2017年及2018年的盈利增长分别为23%及19%;2018年每股盈利预测人民币0.317元。基于上述数据及过去3年的预测市盈率倍数作估值(17.3倍)，予中国中药目标价为6.4元，潜在升幅为43%，建议“买入”。

报告称，中药配方颗粒仍为中国中药集团的主要业务，溢利占比高。业务的毛利率为58%，下降0.5个百分点，主要原因是部分中药材价格上涨;净利润率为19.1%，上升0.6个百分点。成药业务表现持平，溢利占比下降，国内处方药的销售仍然受招标降价压力的影响，业务的毛利率下跌，原因是受部分中药材价格上涨和部分产品招标降价的影响。

另外，新收购的中药饮片业务快速增长，主要受益于新合并报表的上海同济堂的代煎业务毛利率较高且增长迅速。集团在2017年1月完成收购贵州同济堂药房连锁60%权益，以推进中医药大健康产业业务的发展，并实现了业务规模的大幅扩张。