招商证券(香港)：维持安踏体育(02020)“增持”评级 目标价104.5港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，维持安踏体育(02020)“增持”评级，目标价104.5港元，主要催化剂为22Q4零售流水增长好于预期、Amer Sports贡献高于预期。公司公布安踏、斐乐和其他品牌(主要是迪桑特和可隆)于22年三季度的零售流水，同比分别增长中个位数、不超过15%和40%-45%。

报告中称，安踏体育的库存增加但仍然健康。三季度的库存通常季节性比二季度高，这是因为国庆假期和双十一销售节备货。此外，安踏在Q3折扣率与去年持平(主要系列折扣率约为26%)，同比增加2-3个基点。22年三季度FILA的折扣率为25%-26%，同比高于21年二季度的14%-15%。