中信调研：胜狮货柜(00716)将增加集装箱采购量 水性漆生产线已陆续完成

智通财经APP获悉，中信机械9月7日对胜狮货柜(00761)进行了调研，调研纪要如下：

需求

1 目前下游班轮公司和租箱公司的采购意愿?

上半年租箱公司采购较多，原因(1)班轮公司虽然今年经营情况已经复苏，但仍需要时间来消化前期亏损的影响;(2)韩进破产后，银行对于给班轮公司贷款仍有担忧;

班轮公司一般在年底做下一年度的采购预算。一般每年采购两次集装箱，每次采购量较大。预计今年底做2018年的采购计划时，会增加集装箱的采购量;

租箱公司一般每个季度都会采购集装箱，每次采购量较小;

2 集装箱更新需求的前景?

未来几年预计会有比较大的更新需求;

中国加入WTO之后，出口量大幅增长，2003-2008年集装箱行业的平均销售量在300万TEU以上，这些箱子目前都超过10年箱龄。2009-2016年，只有2011年和2014年的集装箱行业的销量大于300万TEU。照此推算，还有很多10年以上箱龄的箱子没有更新;

3 集装箱新增需求的前景?

新增需求可以参考班轮公司的新船交付进度;

箱槽比目前是1.9-2.0，也即班轮公司新增1个TEU的运力，需要配备2个TEU的箱子;

2016年集运行业进行大规模的重组，随着班轮公司的合并，箱槽比可能会下降。长期来看，可能下降到1.8，但这不会对短期集装箱需求产生影响;

根据1月份Alphaliner的预测数据，2017年和2018年是新船下水的小高峰，2017年将有169万TEU新增运力，2018年有123万TEU，这将拉动集装箱的新增需求;

4 集装箱行业今年的总需求?

年初到现在，集装箱行业的生产规模约150-160万TEU;

今年需求很好，但是二季度的水性漆改造影响了行业的有效产能，所以生产量并没有满足所有潜在需求;

产能

5 水性漆生产线改造完后，公司的产能规模?

水性漆生产线改造完后，目前年产能约75万TEU。这是大单班产能，也即每天开工10个小时，每个月开工26天。如果都开双班，产能可以再提高40%;

胜狮的水性漆生产线改造在7-8月已经陆续完成了;

6 目前开双班的情况?

惠州的1条生产线目前开双班，预计全年都会开双班，原因(1)华南地区的需求很好，(2)某个竞争对手关闭了在惠州的生产线;

启东有两条生产线，其中1条也在开双班;

公司二季度的生产主要就来自惠州和启东的工厂。2016年7月开始，华南地区已经率先改用水性漆，惠州的工厂当时已经改造完了。启东工厂是公司最新的工厂，本身就可以采用水性漆生产;

行业最好的情况就是需求和产能匹配的时候，这样公司可以充分利用产能，价格也有上升的空间。如果行业参与者都开双班，可能会造成供过于求的状况。目前来看，行业竞争较有序，预计不会都开双班抢订单;

7 是否有计划扩大生产工人的规模?

公司会慎重考虑市场情况才决定是否新招工人;

一个工厂，排双班需要的工人数量是排单班的2倍;

8 目前排产的情况?

目前排产到10月，11月的订单公司暂时不接，因为钢材还在涨价，11月的订单价格不好确定;

目前公司的钢材库存足够满足2个月的生产，如果9-10月钢价上涨，对公司影响不大，因为已经有钢材库存了;

公司主要采用成本加成法定价，会根据钢材价格走势来调节11月之后的订单价格，但也要看竞争对手的报价;

箱价

9 干货箱价格

上半年均价1900美元;

一季度均价1800美元左右，当时还是用油性漆的价格。其中有一些单子是去年11、12月接的订单，当时价格还比较低;

目前最新的价格约2300美元， 这个价格在历史上并不算高;

10 成本加价法里的加价幅度今年是否会有提升?

价格上涨不会太快，每次都是上调几十美金;

上半年的毛利率相较于历史平均水平来说是比较好的，下半年的价格走势还有待观察;

行业竞争格局

11 市占率

预计2017年，中集市占率48-50%，胜狮20-25%;

长期来看，集装箱行业的竞争格局较稳定;

12 行业是否会有新进入者?

未来集装箱行业有新进入者的可能性很低;

集装箱生产需要很大的场地，现在在沿海码头附近已经很难找到适合生产的区域了，在内陆生产则需要很高的运输成本。