天风证券:维持李宁(02331)“买入”评级 大单品策略赋能产品矩阵

天风证券预计李宁(02331)FY2022-24收入为286.6/369.8/477亿元人民币。

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,维持李宁(02331)“买入”评级,预计FY2022-24收入为286.6/369.8/477亿元人民币(下同),归母净利为50.7/66.2/86.3亿元。公司通过推行全年销售的常青大单品,赋能产品矩阵,提高运营及渠道效率,供应链日臻完善。考虑到国际品牌成功案例,该行认为李宁有望达成公司指引,未来在此策略成功推行的前提下,复制推广到更多符合条件的特定产品上,进一步提升运营效率。

报告中称,在科技上,超轻19基于李宁成熟科技平台打造,巧妙融和在大底、中底、结构、鞋面和细节等关键部件的科研积累,差异化的科研配置突出专业运动品牌形象,同时在生意形成研发-产品的良心循环。在设计上,超轻19由李宁跑鞋首席设计师孙京颐一手打造,融入对东方文化独特的巧思,同时丰富配色选择触及多元消费群体,延长销售周期延续系列生命力。在营销上,以“忍不住想跑”为传播主题,展开全年长周期的推广计划;通过品牌代言人肖战、钟楚曦上脚带货辐射粉丝群体,但不与特定品牌代言人绑定,消除舆论对大单品销售的潜在影响。

该行表示,李宁选择大单品策略,主因:1)产品端:大单品策略反哺产品矩阵,形成研发-生意良性闭环。2)渠道端:大单品策略提升运营效率,精简SKU有望提升库存周转率,折扣控制力度韧性较强。3)供应链端:大单品策略提高供应链集中度,自建供应链有望缩小与海外差距。展望未来,公司以科技为核心,设计为导向赋能产品差异化竞争力;另消费者对大单品感官疲惫,中低端市场竞争激烈,需提高产品矩阵多样性应对潜在风险。该行认为,其有望复制大单品模式打造专业运动品牌,提前预判未来生意机会。

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