中信建投策略:A股十月均衡配置 关注三季报业绩

中信建投十月周期方向看好电力/油运/养殖/煤炭。

智通财经APP获悉,中信建投发布2022年10月行业比较月报,综合来看建议结合三季报预期向好方向均衡配置预期三季报业绩向好方向有:高端白酒、啤酒、养殖、CXO、医美耗材、人造钻石、光伏(尤其硅料/电池片)/光伏设备、储能、锂/电池/整车/汽零/锂电设备、军工(导弹/航空发动机)、半导体材料/设备、光纤光(海)缆、碳纤维、油运、化肥农药、动力煤、火电(有望扭亏)、城商行。

中信建投主要观点如下:

截至9月30日,万得全A/上证综指/创业板指月涨跌幅分别-7.6%/-5.6%/-10.9%,宽基指数中代表价值风格的上证50、沪深300跑赢成长科技风格的中证1000、创业板指;低市盈率指数(-4%)连续第二月跑赢高市盈率指数(-8.8%),风格中交运/金融地产表现居前。从股权风险溢价来看,当前万得全A股权风险溢价高于7年90%分位数,历史看三个月维度均值表现为正收益。行业表现上,涨幅排名前三的申万一级行业为交通运输、房地产、煤炭。

8月月报该行提示高低切换风险,建议配置估值低位且基本面预期较佳的啤酒、电力、生猪养殖等板块,热门赛道建议下沉选择新技术进攻性方向;9月建议高景气成长赛道逢低关注,同时紧抓确定性周期反转品种(油运/养殖/电力)+强韧性消费品(白酒)等线索。截至9月28日,6月至今组合跑赢沪深300 +12%(回测值)。

目前美国通胀超预期引致加息预期及利率水平大幅上行,对分母端造成扰动,9月整体市场表现疲弱,低位防御品种相对占优。传统行业“金九”表现略显平淡,消费及地产链需求仍在低位;能源主线最为亮眼,欧洲危机风险机遇共存。展望10月,考虑到各产业周期位置及股价驱动力变动不大、但海内外宏观环境变数较大,综合来看建议结合三季报预期向好方向均衡配置:1)成长方向优选明年盈利预期依旧向好的风/储/光/军工;2)周期方向看好电力/油运/养殖/煤炭;3)地产政策受益,消费仍取决于后续政策走向,两者均胜在估值水平及低预期(赔率),但空间及基本面趋势具不确定性,优选地产/白酒龙头;4)电子/半导体方向短期或受益于自主可控主题,中期仍维持季度谨慎、1年维度关注的建议。

风险提示:数据统计存在误差、宏观出现大幅下行风险。

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