直击调研 | 拓邦股份(002139.SZ)：已积累“四电一网” 的技术平台 供应端库存压力有所缓解

智通财经APP获悉，9月27日、28日、30日，拓邦股份(002139.SZ)在接受调研时表示，目前公司已积累“四电一网” 的技术平台以及几十个产品平台，具备的产品平台能加快产品 0 到 1 的进程，能实现技术的快速迭代升级、研发的敏捷交付。2021 至 2022 年，受疫情及供应环境影响，公司库存相比收入增长更快、比正常情况更多。目前库存主要包括半导体及其他原材料，库存在持续消耗下降。高价物料也在持续消化，供应端的库存及价格压力都在缓解，但仍未下降至增加前的水平。公司将采用多区域化生产布局，未来也会备一定的安全库存来应对不利环境。

智能控制器行业中，随着下游多品类多行业的应用拓展，专业第三方更加具备稳定的技术积累并提供多类型产品的能力。拓邦表示，控制器作为产业链的中游，相比下游整机厂，应用的领域更广，具备更大的弹性、韧性和灵活度。公司主要是做技术应用，价值在于给客户提供解决方案，已经积累了“四电一网” 的技术平台以及几十个产品平台，能实现技术的快速迭代升级、研发的敏捷交付。此外，公司目前具备的产品平台能加快产品 0 到 1 的进程，选择专业第三方技术可迭代更快，新技术的应用会更广泛。公司的订单价格主要按照成本加成，合理范围内的材料上涨由企业承担，超过合理范围的会和客户协商及传递。未来随着供应端成本改善，公司自主创新产品比例提升，毛利率可以回到去年或前年较高的水平。

在低碳化需求的背景下，公司主要聚焦低碳化趋势下用电端、储电端的机会，公司新能源板块上半年实现60%+的增速。虽然新能源板块增速较快，但工具和家电作为公司业务基本盘，受外部经济环境的影响，需求放缓。调整后相比考核基期，营业收入仍需达成 25% 的复合增速。与工具板块相比，新能源板块的空间大，锂电池产品今年受上游材料涨价影响较大，后续供应稳定后利润率有较大提升空间。

关于库存，公司表示，2021 至 2022 年，受疫情及供应环境影响，库存相比收入增长更快、比正常情况更多，相应带来一定的成本和库存管理压力。目前库存主要包括半导体及其他原材料，库存在持续消耗下降，除个别器件外，暂没有出现大幅减值风险。高价物料也在持续消化，供应端的库存及价格压力都在缓解，但仍未下降至增加前的水平。公司是偏定制化的企业，库存策略基本上是以销定产，会根据下游需求进行长周期物料及紧缺物料的备货，也会根据不同类型的客户储备一定的成品库存。公司将采用多区域化生产布局，未来会备一定的安全库存来应对不利环境。