富瑞：合并令中建材(03323)估值上升 对明年盈利影响正面

智通财经APP获悉，富瑞发表研究报告称，中国建材(03323)公布计划以0.85股新股换1股中材股份(01893)，合并完成后中材将纳入中建材母公司旗下并从港交所除牌。富瑞认为，合并后能令中建材估值有所上升，令该交易对中材股东更为吸引。

该行相信这次合并是中建材集团重组的第一步，相信集团在完成合并中材后将会对与其有相似核心业务的附属公司作出整合。富瑞认为合并能令公司提升水泥市场集中度及减省采购、融资及人力资源等成本，产生协同效应。

富瑞相信公布交易后能提升中建材估值，不过这次交易的换股价较中建材对上一个收市价溢价19%，还显示只是中材未来市帐率0.6倍，较一般国企注资交易的帐面估值为低。

根据中建材上一个收市价，该行预计在没有计算协同效应所产生的成本节省下，交易对中建材今年的每股盈利影响中性，而明年则会对盈利有轻微正面影响。