小摩：维持玖龙纸业(02689)“增持”评级 理文造纸(02314)目标价降至6.8港元

智通财经APP获悉，小摩发布研究报告称，维持玖龙纸业(02689)“增持”评级，将2023-25年财年盈测下调44%/31%/16%，目标价由13.5港元下调至11.5港元。另维持理文造纸(02314)“增持”评级，同时将2022-24财年盈利预测下调50%/33%/20%，目标价由8港元下调至6.8港元，二者评级主要基于估值便宜。

报告中称，年初至今内地包装纸股价下跌45%，包装纸股以市账率计估值位于历史低位，受累终端需求疲软及原材料成本高，尤其是煤炭，导致主要生产商已开始暂停现有产能、延迟增加新产能以及其他节省成本措施，这也是商品行业下行周期的典型迹象。该行表示，明年需求将很大程度上取决于内地经济复苏程度及欧美市场的出口需求，但短期而言，相信在11/12月的假期期间，季节性需求会回升，加上低库存，利润率有望持续改善。