资金疯狂抱团新技术!TOPCon电池已进入产业化扩大阶段

今日三大指数集体回调，市场仍在抱团新技术方向。截止收盘，TOPCon电池大涨4.11%，苏州固锝(002079.SZ)、钧达股份(002865.SZ)等涨停，中来股份(300393.SZ)涨超7%，协鑫集成(002506.SZ)、京山轻机(000821.SZ)纷纷跟涨。

从博弈角度看，市场对于细分领域的新技术炒作仍在延续，像光伏板块的TOPCON电池方向、芯片板块的Chiplet方向等方向，资金在其中反复活跃。在存量博弈的大环境下，市场无法发起全面的反弹，资金在无更好做多选择的背景下，只能在细分领域中来回轮动。就短线的角度而言，这样的轮动抱团的确可以获得相对逆势的超额收益。

8月8日，TOPCon电池领军企业中来股份首次对外发布了其电池价格。其中，单晶N型TOPCon电池182双面，报价为1.40元/瓦;单晶N型TOPCon电池210双面为1.41元/瓦。

据集邦新能源网的数据，最新一周(7月27日-8月3日)的电池片价格与上周持平，PERC系列的电池产品方面：单晶M6电池片主流成交价为1.27元/瓦左右，M10电池片主流成交价为1.29元/瓦左右，G12电池片主流成交价为1.27元/瓦左右。

这意味着，从电池片的最新价格来看，中来股份的单价仅比PERC电池高1.1-1.4毛钱。TOPCon的价格优势正在显现。

招商证券表示，目前TOPCon相较PERC已有一定经济性，随着未来TOPCon众多技术应用与规模效应体现，其经济性将进一步加强。

TOPCon电池是一种基于选择性载流子原理的隧穿氧化层钝化接触的太阳能电池技术，其电池结构为N型硅衬底电池，背面制备一层超薄氧化硅，然后再沉积一层掺杂硅薄层，二者共同形成了钝化接触结构，有效降低表面复合和金属接触复合，为N-PERT电池转换效率进一步提升提供了更大的空间。

随着P型电池接近理论效率极限，N型电池技术将成为未来发展的方向，TOPCon是目前产业化较快的技术路线选择。

一方面，TOPCon电池28.7%的理论效率远超P型电池，目前量产/最高效率分别超24.5%/25%，且拥有低衰减、高双面率、低温度系数等优点，在终端电站的发电增益效果明显。

另一方面，TOPCon与现有PERC产线兼容，单GW改造成本在0.5亿元左右，在面临大规模PERC产线设备资产折旧计提压力下，升级改造拉长设备使用周期，叠加SMBB技术和银浆国产化推进，在提效降本方面的优势更加明显，是未来2-3年具备性价比路线选择。

根据中国光伏行业协会(CPIA)统计，2021年PERC电池片市场占比约91%，异质结、TOPCon合计占比不足3%。预计到2025年，以异质结和TOPCon为代表的超高效电池技术占比合计将接近40%，到2030年有望超过75%。

华鑫证券认为，N型电池为未来方向，现有电池产能的龙头企业，通常会选择TOPcon路线，以兼容现有产能;而行业新进入者，通常会选择 HJT路线布局未来。

当下TOPCon电池已进入产业化扩大阶段。根据长城国瑞证券统计，截至2022年6月15日，国内已建成的TOPCon产能为30.55GW，在建/待建产能为178.8GW。在建产能中，预计有62.30GW产能将在年内投产。

中信证券指出，在全球新增光伏装机保持稳定增长的情况下，各个企业积极寻求技术上的突破，其中最主要的方向之一就是TOPCon技术路线，其具备高效率和低成本的性价比，并且能承接原有PERC产线改造升级，TOPCon电池加速扩产，带动相关设备和材料的需求，重点把握相关电池、设备及材料厂商投资机遇：

1)领先布局TOPCon电池产能，如晶科能源、钧达股份;

2)具备成熟量产工艺的核心设备供应厂商，如捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份;

3)受益明确装机需求，N型技术迭代加速利好组件串焊机需求，如奥特维;

4)N型产业化带动POE胶膜、国产化银浆需求量放量及盈利能力提升，包括福斯特、帝科股份、苏州固锝等。