富瑞：升理文造纸(02314)今明两年盈测 上调目标至8.2元

智通财经APP获悉，富瑞发表研究报告称，理文造纸(02314)上半年纯利正如7月时公布的盈喜一样，同比出现53%的上升。该行相信供需在下半年会保持健康，而因今年行业产能投入有限，预期纸价在第四季的旺季会维持在高位。

但富瑞又表示，对集团明年的毛利会否受压看法审慎，因新产能的投入，及对分类废纸的进口限制。其中，集团在明年年中前将有33万吨的纸巾产能投入，将近是现有产能的一倍。而纸巾业务的毛利率约19%，低于包装纸的24%，加上纸巾业务历史以来在下半年的回报会较低。

该行相信，当需要来自外部的纸浆时，理文造纸积极的产能扩张会为毛利带来压力，还预期明年纸巾业务会占集团明年总销售的16%。

富瑞分别上调集团今明两年盈利预测50%，以反映较高的产品均价。另外，亦维持其“持有”评级，目标价由原来的6.7元，上调至8.2元。