中金：维持吉利汽车(00175)“跑赢行业”评级 目标价上调22.1%至20.75港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持吉利汽车(00175)“跑赢行业”评级，2022/23年预测不变，考虑到终端需求旺盛，汽车行业景气度增强，目标价上调22.1%至20.75港元，较当前股价有19.4%的上行空间。2022年6月吉利汽车销量126595辆，其中6月领克、几何、极氪销量分别为13193/2163/302辆，极氪自交付以来累计销量超2.5万辆。

中金主要观点如下：

供需两端多重因素共振，6月销量强势复苏。

供给端，随着上海地区复工复产稳步推进，供应链与物流均明显改善。需求端，购置税补贴政策叠加消费反弹下，需求环比修复。此外，重点车型帝豪L雷神混动版首批交付开启。多重因素共振下，吉利6月批发销量达12.7万辆，同环比分别+26%/+42%，销量复苏力度较强。分产品线来看，中国星系列6月销量达2.3万辆，占吉利品牌比重达25.5%，继续保持吉利4.0产品线的竞争力。

雷神混动竞争力强，CMA平台通用性好，混动车型有望持续贡献销量增量。

雷神混动为吉利第二代混动系统，采用双电机串并联架构，兼顾长途与高速的燃油经济性与动力性。星越L雷神混动在动力性、NVH、驾驶性上均有优异表现;雷神混动车型兼顾动力性与WLTC油耗，市场竞争力较强。星越L雷神混动版6月交付量超3000辆;6月26日，帝豪L雷神混动版开始交付，截至月底交付量约4000辆，该车型在手订单饱满，该行预计未来单月交付量有望突破万辆。此外，吉利CMA平台具有良好通用性，新车型的开发周期大幅缩短，公司计划在未来3年推出20余款雷神混动车型，该行预计混动车型有望持续贡献销量增量。

新能源车型渗透率再创新高，海外市场表现亮眼。

新能源领域，几何、极氪、睿蓝三大纯电品牌齐发力，纯电车型合计销量同环比分别+343%/+25%达1.96万辆，PHEV车型同环比分别+534%/+158%达1万辆。新能源车型渗透率环比+1.4ppt至23.4%，再创历史新高。该行认为，随着公司纯电、混动车型齐发力，新能源车型渗透率将继续稳中有升。海外市场方面，6月吉利出口销量同比+224%达2.3万辆，出口聚焦于中东、东南亚、欧洲“一带一路”国家，该行持续看好吉利在全球市场的布局。