招银国际：下半年消费者信心有望持续修复 首推华润啤酒(00291)等

智通财经APP获悉，招银国际发布研究报告称，近期中国股票市场情绪回暖，该行认为主要受稳增长政策持续加码和上海复工复产提振。下半年消费者信心有望持续修复，前期被压制的需求有望逐渐释放。但二季度消费受创较大，后续消费复苏之路或不平坦。不过，经过近三个月的盈利预期下调，市场已较充分定价了上半年的盈利风险。不考虑新的疫情不确定性，当前估值水平下抄底机会或已现。该行建议投资者对二季度的业绩下滑不必再过分担忧，转而聚焦布局下半年的业绩改善行情。

该行认为，啤酒板块将优先受益于经济复苏，是对复工复产敏感度最高的消费子版块之一。维持首推华润啤酒(00291)。

电子烟：行业困境反转曙光显现。随监管新规落地、新品逐渐获批上市，行业有望自四季度起迎来业绩持续改善。首推思摩尔国际(06969)：公司一次性电子烟等新品已在审批中，有望于四季度上市，助力公司2023年业绩显著改善。

乳品板块具较高防御性，再出现黑天鹅的情况下下行风险相对有限，推荐蒙牛乳业(02319)作为应对尾部风险的防御型标的。推荐中国飞鹤(06618)：公司估值处历史低位，若经营改革计划推进顺利，下半年业绩有望显著改善。

软饮料:预计疫情导致的销售和物流中断将对农夫山泉(09933)今年业绩造成相对显著的冲击，上半年营收增长或放缓至个位数(1Q22为双位数)，PET和运输成本上升预计对利润率造成一定侵蚀。

免税：推荐中国中免(601888.SH)：国内旅游有望成为下一批迎来政策放松的板块，叠加四季度节庆集中，前期被压制的旅行和消费需求有望加速释放，助力公司业绩向上反转。