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坐拥23亿现金不忘省钱 缓过来的李宁(02331)真变了

2017年8月12日 09:57:31

本文来源“雪球网”,作者为“21世纪商业评论”。

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8月11日,李宁(02331)公司宣布2017年中期业绩,财务表现持续向好,上半年营业收入达39.96亿元,同比上升 11%,毛利率升至47.7%,净利润达到1.89亿,同比上升67%,呈现加速复苏的态势。

微观运营层面,李宁公司“精耕细作”的特质日益明显,同店销售实现中单位数增长,新品售罄率上升4个百分点,渠道存货水平保持稳定。

作为先行指标的订货会订单,连续15个季度取得同比增长,最近一期签订的2018年第一季度订单同比取得高单位数增长。如果持续保持11%的增速,以2016年80亿的营收为基数,有望在2018年重新回归百亿体量。

发布会上,李宁本人以及公司CEO曾华锋表情轻松,不过,恢复元气后的李宁公司,风格日渐务实,稳健、审慎、追求合理良性的增长,开始成为经营的主基调。在中期业绩发布会上,有三个信息可以印证:

1)渠道有保有压

李宁公司继续调整渠道,2017年上半年,策略性地关闭低效、亏损门店销售点数量净减少111个,同时,采取细化品类主导店铺,拓展400-500平米的高效大店的策略,致力于提升单店店效和盈利能力。

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曾华锋透露,预计李宁主品牌将净减少200-300家门店,增开100家左右李宁Young童装店,店铺总数下降100-200家。

同时,李宁在电子商务的精准数字运营上加大投入,将趋势预测体系应用到商品规划与组货、供应链提速的协调与整合、更精细化的精准运营等领域中。2017年上半年,李宁电商业务保持较高效的运营效率,收入同比增长58%,预计全年营收占比将达19-20%左右。

2)开源不改节流

由于渠道合作伙伴业绩整体呈稳定上升趋势,应收贸易款项回收大幅增加,李宁公司现金流情况大幅改善。2017年上半年,经营活动产生的现金净额为5.89亿元,截至6月底,公司持有23.65亿的现金及现金等价物,较去年同期净增加4.11亿。

加之高达5.68亿的可转债已经转为股票,李宁公司的负债大为降低。去年上半年支出利息6748.2万,今年转为收入800余万。可以说,财务状况处于近年来难得的阔绰。

即使如此,支出方面,除了薪酬开支因新业务增长略快外,广告、市场推广、差旅等费用支出均进行严格的控制,且没有恢复派息。

3)试错新业务

复苏状态的李宁公司开始在新领域进行投资,实现品牌组合多样化。2017年上半年,Danskin品牌细化产品线,主打时尚运动、纯时尚以及芭蕾舞系列(Dance),预计2017年第四季开设3至5个销售点,聚焦在超大城市具有影响力的地标性商场。

休闲运动的快时尚品牌弹簧标保持定位,品牌以成熟商场为主要目标进行市场拓展,并继续优化产品,已经在北京、上海、合肥、大连及青岛等城市开设销售点8个。李宁YOUNG在全国14个省份开设约20个销售点,并集中于北方区域。

三块新业务尚处于孵化阶段,全年预计将亏损9000余万,李宁本人表示,“合理及谨慎地运用资源探索新业务机遇及市场潜力,在产品和商品计划上,新业务都会进行市场测试,探索新生意,团队要以审慎的保守、严谨的聚焦,加快学习,追求结果导向。”

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这家体育公司的潜力不只是新业务,公司核心品类篮球和运动时尚(分别占零售流水的22%和16%)上半年增长仅为5%和2%,在回答《21CBR》记者提问时,李宁本人认为,两大品类需要新的方法论以拓展生意。 

李宁强调,以产品、渠道及零售运营能力为依托打造李宁式体验价值,会是未来持续的主题。诚然,公司已恢复元气,但是,转型多年后的李宁,更见沉稳。(编辑:张鹏艳)


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