华鑫证券：电动车板块迎来修复 当前仍处于中长期配置佳期

智通财经APP获悉，华鑫证券发布研究报告称，在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，该行维持新能源车行业“增持”评级。同时建议关注产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会。重点推荐：比亚迪(002594.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、恩捷股份(002812.SH)、中科电气(300035.SZ)、星源材质(300568.SZ)、当升科技(300073.SZ)。

华鑫证券主要观点如下：

电动车板块迎来修复，当前仍处于中长期配置佳期。

复盘新能源汽车板块，1-4月由于碳酸锂价格跳涨、俄乌冲突、车企提高终端售价、国内多地疫情爆发、美国加息超预期、短期销量不及预期，宁德时代一季报不及预期等多重负面预期接踵而至，持续负面影响致使板块大幅回调。5月伴随宁德一季报落地，疫情好转，复工复产陆续推进，板块得到一定程度修复。该行判断，当前各细分板块估值仍处于历史相对底部区间，伴随疫情持续好转，供给端瓶颈打开，终端数据或将持续修复，基本面持续好转，产业链长期趋势向好，当前仍处于长期配置期佳期。

比亚迪CTB电池产品引领行业技术创新。

比亚迪发布CTB技术，市场反馈良好，CTB技术对整车在性能、安全等均有显著优化，电池系统体积利用率提升，整车扭转刚度提升一倍，正碰及侧碰结构安全分别提升50%、45%。紧密排列的刀片电池、上盖板、底板组成类蜂窝“三明治”结构，可承受50吨重卡碾压，实现电池系统结构强度的突破。此外，比亚迪发布重磅车型海豹，海豹搭载CTB技术，采用刀片电池，海豹是搭载CTB技术的E平台3.0车型，在安全、操控、高效、美学方面均实现了新的突破，预售即爆款，市场反馈佳。整体而言，伴随比亚迪CTB技术、宁德时代麒麟电池、特斯拉领衔的4680电池等持续推进，供给端持续优化，产业链技术创新有望加速全球电动化趋势，呈现百花齐放、供需两旺态势。

销量低点已过，5月有望迎改善。

4月受疫情影响，国内新能源车产量31.2万辆/YoY+44%/QoQ-33%，销量29.9万辆/YoY+45%/QoQ-38%，供需环比均受到冲击，但电动车渗透率提升至25%，环比提升约3pct，不改电动化大势。该行认为，疫情已边际好转，复工复产持续推进，最坏情况已过，5月产销有望持续向上修复。整体而言，该行维持2022年全球950~1000万全球销量预期，产业链需求将继续高增，基本面扎实，而头部企业的业绩兑现能力仍强劲，价值凸显。

建议重点关注预期边际向好的锂电池的布局机会。

就产品价格而言，碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液、正极等多个细分领域呈现高位企稳或下行趋势，锂电池成本或将边际下行，叠加新能源汽车终端涨价，有利于缓解或消除之前市场担心价格或成本传导不顺的负面预期。基于此，之前受原材料成本上升其业绩与估值受双重压制的锂动力电池企业，将迎来边际预期向好。

产业链分化，优中选优：

利润分配将是2022年产业链博弈的关键点，体现到二级市场亦呈现博弈，单位盈利&市占率&技术边际变化等是评价企业α成长属性的核心要素。综合而言，该行持续看好动力电池、隔膜、高镍三元、负极一体化及部分具有α的优质龙头资产。

风险提示：政策波动风险;需求低于预期;产品价格低于预期;推荐公司业绩不及预期;系统性风险