华泰证券：五一档票房疲弱 行业基本面有望迎来边际改善

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，根据猫眼专业版，22年五一档(4月30日-5月4日)整体票房约2.97亿元(含服务费)，较21年五一档(5月1日-5日)同比下滑82%，下滑主要来自于疫情影响。供给端，多地影院五一期间暂停营业，且多部电影撤档，如《哥，你好》、《检察风云》等;需求端，基于疫情防控要求及观众自我防护意识提升，以及缺乏优质内容，五一档观影人次大幅下降。该行认为行业复苏的核心关键在于疫情，当前板块估值已充分反映其影响，随着各地疫情防控渐趋好转，行业基本面有望迎来边际改善，带来投资机会，关注：光线传媒(300251.SZ)、万达电影(002739.SZ)、中国电影(600977.SH)等。

观影人次大幅下滑，较21年同降80.4%;平均票价下滑约9.5%

据猫眼专业版，22年五一档票房较21年同期下滑约82%，电影放映场次143.6万场，同比减少37%。电影放映场次下滑幅度不及票房下滑幅度，说明场均观影人次大幅下滑。五一档全国观影人次866万，较21年同期下降80.4%;平均票价34.2元，较21年降低约3.6元，下滑约9.5%。

内容：TOP10中进口片票房占比60%，《我是真的讨厌异地恋》位居榜首

由于五一档前多部国产片宣布撤档，今年五一档票房TOP10电影中，国产片仅占2位，分别为光线传媒出品的《我是真的讨厌异地恋》和爱奇艺影业出品的《边缘行者》，排名分为第一和第四;进口片中《坏蛋联盟》、《神奇动物：邓布利多之谜》、《精灵旅社4：变身大冒险》等票房相对居前。根据猫眼专业版，五一档票房排名前3的影片为《我是真的讨厌异地恋》、《坏蛋联盟》、《神奇动物：邓布利多之谜》，票房分别达到0.88/0.71/0.33亿元。

分线：一线城市票房占比有所下降

受疫情影响，22年五一档一线城市票房占比下降明显，二线城市票房占比大幅度提升。据猫眼专业版，22年一线城市票房占比为10%，较21年同期减少6.21pct：二线城市票房占比为45.5%，较21年同期上升6.2pct;平均票价上，各分线城市较21年均有所下降，一二/三四线平均票价35.4/32.9元，同降4.3/2.8元，一线城市票价仍高于全国平均水平，体现出较强的消费能力。

院线：集中度进一步提升，万达院线稳居第一

五一档期间票房集中度进一步提升。根据猫眼专业版，22年五一档前五大院线与21年一致，占总体票房比例为50.39%，较21年同期提升2.67pct，票房继续向行业龙头集中。万达院线稳居第一，中影南方新干线和中影数字

排名上升至第2、3位。万达院线五一档市占率由21年同期的15.47%提升至22年的18.77%，龙头地位稳固。中影南方新干线和中影数字市占率相比21年同期分别提升3.14pct/0.3pct。

风险提示：疫情反复风险，电影项目表现不及预期。