交银国际：维持华润燃气(01193)“买入”评级 目标价降33.8%至36.4港元

智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，维持华润燃气(01193)“买入”评级，认为今年天然气销售增长及售气毛差前景的不确定性，在年初至今股价大跌约40%后应已充分反映，预计2021-24年每股盈利复合年增长率将降至约9%，目标价由55港元降至36.4港元。

报告中称，华润燃气去年净利润同比增长24%至64亿元，高于该行预期约4%，期内新居民接驳好于预期，抵消了天然气销售及售气毛差疲弱。集团进一步将全年派息比率上调至45%，2020年为41%;末期息增加44%至每股1.17元。

天然气销售方面，该行认为售气毛差仍面临压力，预计今年的同比跌幅约每立方米0.03元人民币。在并购的支持下，天然气销售应该能够在2022至2024年维持12%的低双位数复合年增长率。