小摩:燃气股首选昆仑能源(00135)及新奥能源(02688)

小摩称,对比起纯城市燃气分销商,更喜欢同时涉足中下游的公司。

智通财经APP获悉,小摩发布研究报告称,燃气股即将公布2021年业绩,在此之前,选股上继续列昆仑能源(00135)及新奥能源(02688)为首选,均予“增持”评级,估计上游利润率稳健,天然气直销业务增长强劲,目标价分别为10港元及150港元。

该行认为,持续的煤转气政策将推动“十四五”期间天然气销量每年增长约13%,但预期高油价及首季工业用气量增长放缓等近期不利因素,可能会对燃气股利润率及销量造成影响。因此,对比起纯城市燃气分销商,小摩更喜欢同时涉足中下游的公司,包括昆仑能源及新奥能源,同时亦好新奥能源的绿色转型计划及上游资源。

报告提到,考虑到去年下半年天然气销量增长预期由上半年的25%降至11%,加上预计利润率下降,小摩对新奥能源、华润燃气(01193)及香港中华煤气(00003)的2021年财年盈利预测较市场普遍预期要低约5%,预期业绩公布后,前景更清晰,会是更好的入市时机。

小摩表示,在选股方面将重点关注公司的绿色转型措施、上游资源、并购计划以及股息增长能力,其中昆仑能源及华润燃气的手头净现金及自由现金流持续为正数,表现较好。不过,华润燃气缺乏绿色转型措施,业务不够多元化,可能会限制其估值上行空间,评级降至“中性”,目标价由58港元下调至40港元。

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