国泰君安：家电新兴品类表现较好 业绩环比改善预期仍在

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，春节期间新兴品类和小家电类销售情况较好，1月洗地机、除螨仪等这些新兴小家电增长态势仍然比较好，大家电受竣工后周期影响较大，白电处于复苏阶段，传统厨电品类销量仍有所下滑，但洗碗机、集成灶这些新品类仍能保持相对高速的增长态势。该行认为，尽管均价整体上调的，收入端超预期的可能性较大，但盈利端环比恢复的态势不应过于乐观，但环比改善预期仍在。重点推荐：美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、苏泊尔(002032.SZ)、新宝股份(002705.SZ)、科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)、浙江美大(002677.SZ)、亿田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ)。

国泰君安主要观点如下：

各地政府推进消费券实施，新兴小家电品类表现较好。

春节期间，各地政府推进消费券实施，但仅个别地区单独针对家电的补贴，普及度仍然较低。从数据上看，假期消费和年货节仍是新兴品类和小家电类销售情况较好。洗地机销售额同比增长33%。个护小家电中的除螨仪和智能按摩仪销售额同比分别增长40%、35%。

Q4新品拉动收入端超预期，业绩环比改善预期仍在。

根据年前已公布业绩快报和预告的公司看，四季度各公司受各个平台大促、推新力度加大以及均价整体上调的影响，收入端超预期的可能性较大。但盈利端环比恢复的态势不应过于乐观。原因有两点，其一，铝材等相关原材料价格在四季度仍有持续上涨的态势，使得各企业并未能完全实现价格传导;其二，在需求相对较差的情况下，企业选择投入更多的费用来保证收入端的增长。因此四季度业绩端不应过于乐观，但环比改善预期仍在。

展望2022Q1：内销新品表现较好，海外补库存趋势有望延续

2022年1月，洗地机、除螨仪等这些新兴小家电增长态势仍然比较好，大家电受竣工后周期影响较大，白电处于复苏阶段，传统厨电品类销量仍有所下滑，但洗碗机、集成灶这些新品类仍能保持相对高速的增长态势。同时，海外库存仍未达到2019年水平，仍处于补库存阶段，该行预计2022Q1出货端在海外补库存等因素拉动下仍能保持平稳，且二季度初期有望延续，预计收入端仍然能有较好的增长。同时，1月均价持续提升，该行预计业绩端仍能维持环比改善。

本文来源于国泰君安家电行业报告，分析师：蔡雯娟，智通财经编辑：杨万林