上演“连环炸” 金斯瑞(01548)想超药明生物(02269)的车？

药明生物（02269）的上市让整个港股生物医药板块为之一振，不仅是惊叹其招股价就高达123倍的市盈率，更是颠覆了港股一向“求稳”的投资逻辑，让该股挂牌首日暴涨了近38个点。

药明生物的爆发，突然让原本估值并不便宜、且业务也是CRO的金斯瑞（01548）显得无比“廉价”，以至于部分投资人自发站队，替后者感到“委屈”。

如6月21日，智通财经发现，在药明生物（上市7个交易日）回吐3.15%、金斯瑞上涨7.01%时，雪球网友直接发帖，喊出“药明生物开始去泡沫，金斯瑞得到价值回归！”并用“持仓”的实际行动为金瑞斯加油助威。

事实是否真如该“球友”所言，我们不必细究，但从两者日K线走势上，好运似乎更倾向于金斯瑞。以6月21-27日的5个交易日为例，药明生物区间涨幅1.67%，成交量1342.1万股，（加权均价报27.441港元）涉及金额3.68亿港元；金斯瑞上涨7.79%，成交量3328.9万股，（加权均价报4.185港元）成交金额约1.39亿。

单纯就区间增长幅度与交易活跃度，金斯瑞确实领先药明生物。与此同时，6月28日，金斯瑞开盘继续保持向上态势，盘中最高破6个点，最高时成交量约76.6万股。截至收盘，该股涨3.37，收报4.29港元，成交量1174.9万股，成交额5081.44万港元。

揣摩股价走高的原因，或许完成是受“附属子公司获的基金投资入股”消息的带动。因为附属子公司获得相关资金入股，既可以让子公司得到大量的运营资金、扩大业务发展，同时又能壮大自己的资产。“双保险”下，股价何愁不是大阳线呢？

利好消息放在开盘前发

敢在开盘前发公告的企业，一般有两种心态：一种是觉得存在利好，有助当日股价漂亮走势；另一种是反正股价都这样了，跌了“不心疼”、涨了“不高兴”。

金斯瑞无疑是前者。6月28日早，该公司发布公告，间接全资附属公司百斯杰南京与中国基金及百斯杰香港订立百斯杰增资协议，据此，中国基金有条件同意为百斯杰南京增加注册资本，注资人民币1571.8万元（相当于约232.2万美元）。

中国基金及百斯杰香港选择注资内地一家名不经传的小公司，究竟为什么？答案显然是“发挥协同效应”。

据智通财经查阅，百斯杰南京主要从事(其中包括)工业合成生物产品分部下工业合成生物产品的研发及生产。是不是很眼熟？该子公司的业务几乎与母公司大同小异，宛如“复制”品。巧的事，百斯杰南京的法人也是金斯瑞主席兼执行董事、主要股东章方良。这也难怪，都是同一个“爹”，业务相同也无可厚非。

在注资完成后，百斯杰南京将成为金斯瑞间接非全资附属公司。百斯杰南京的注册资本将会由2900万美元增加至3132.17万美元，而百斯杰香港将直接持有92.590%的百斯杰南京股权，GSCorp、黄女士、李先生、王女士、张先生及郝先生将分别透过中国基金间接持有0.074%、0.235%、0.707%、1.650%、2.358%、及2.386%的百斯杰南京股权。

另外，百斯杰南京得到注资的同时，金瑞斯还拟认购附属以投资控股为主业的“传奇开曼”发行的848.4万股新股，公司须交回其于本公告日期当前持有的所有5000万股“传奇开曼”股份，作为”传奇开曼”配发及发行的代价。

完成后，开曼基金AquaPoint L.P.同意认购”传奇开曼”151.6万股新股。而”传奇开曼”将由公司直接持有84.84%股权，以及分别由GSCorp、王烨及范晓虎透过开曼基金间接持有0.16%、5%及10%股权。

两家子公司同时得到增资，显然能为其未来发展提供一定的资源。若未来发展的好，因都属于金斯瑞控股，在收益上必然能分得一杯羹，正所谓“百利无一害”。出于乐观心理，该股在消息发出后，开盘就得好了正面回应，全日涨3.37%，维持近日向上的良好态势。

事实上，这并非金斯瑞首次将利好消息放在开盘前发。如5月29日、6月6日，分别发送的“共同合作开发新药 ”、“研究与发展的最新进展 ”，均是选择在开盘前“放送”，并且无不例外地在当天实现了5%以及0.35%的涨幅。

CAR-T细胞技术成投资看点

除尽量将利好消息放到开盘前的“小财技”，金斯瑞上月发布的CAR-T细胞技术绝对能让股价“飞驰”一段时间。从该技术发布日至今（5月15日-6月28日），该股累计上扬了23.28%。

说起 CAR-T细胞技术，你可能没听过，但提及“精准医学”这个概念你肯定有印象。而这个CAR-T细胞技术正是于2016年10月被纳入国家“精准医学研究”重点专项的。

虽然中国纳入时间较晚，但国内外的相关药企早就处于高速赛跑阶段。细致来说，CAR-T细胞疗法属于过继免疫细胞治疗的一种，包括体外对T细胞修饰使其靶向肿瘤抗原并产生相应免疫反应。预计全球CAR-T细胞治疗市场到2028年达到85亿美元。处在领跑位置的分别是Kite、Juno以及最早做出巨资投资的Novartis。

而国内的复星医药（02196）、药明巨诺、吉凯基因、科济生物、恒润达生、东富龙、君实生物、天慈生物谷、嘉和生物等也有涉足。

智通财经了解到的，金斯瑞靶向BCMA（CD269）的CAR-T产品LCAR-B38M在治疗35名复发耐药骨髓瘤患者的客观缓解率达到100%，这直接用数据证明了自己的实力。这也让该公司跻身了全球研发第一梯队，虽然与Bluebird对比，在入组病人质量（平均已接受过7种治疗方案）及剂量设计方面处于劣势，但金斯瑞的病人数接近Bluebird两倍，并且试验结果更好。

按金斯瑞自己的计划，鉴于2017年底在美国提交IND，也就是俗称的临床研究批件。若进展顺利，待CAR-T细胞技偶产品正式上市，将给金斯瑞带来超额回报。从这点，该股的潜力相当巨大。