疫苗行业全景展望:持续进化,景气延续

作者: 国泰君安证券 2022-01-23 20:40:43
22年主要变量:重磅品种放量/上市,新冠疫苗挤占效应减弱。

智通财经APP获悉,国泰君安证券发布研究报告称,2022年投资疫苗行业的最主要的变量是:重磅品种放量/上市,新冠疫苗挤占效应减弱。2022年新冠疫苗对常规疫苗的资源挤占效应逐步减弱,2021年获批的PCV13(康泰生物,300601.SZ)、预防用微卡(智飞生物,300122.SZ)、MCV4(康希诺,06185)有望22年起贡献业绩增量;人二倍体狂苗(康泰)、2价HPV(沃森生物,300142.SZ)等品种有望于2022年获批,带状疱疹疫苗(百克生物,688276.SH)、金黄色葡萄球菌疫苗(欧林,688319.SH)研发不断推进。

持续进化,新技术和新理论推动疫苗产业不断突破。回顾百年疫苗研发史,基础科学和技术的进步推动疫苗品种不断推陈出新,全球年销售额达数十亿美元的13价肺炎疫苗、HPV疫苗、重组带状疱疹疫苗等多个重磅品种均为2006年以来获批的创新品种。随着mRNA等革命新技术逐步成熟、免疫学和生物信息学发展提供研发新思路,基于新技术和新理论的新型疫苗迎来巨大发展空间——疫苗定位从预防感染走向免疫调节(预防+暴露后预防+治疗),疾病谱从传染病向慢病、肿瘤拓宽,接种对象从儿童为主开拓至成人为主的全生命周期。

供需共振,我国疫苗行业高景气有望延续。2016年以来进口13价肺炎疫苗、HPV疫苗、四价流感疫苗等重磅产品在国内上市且快速放量,驱动国内二类疫苗市场快速增长,相比发达国家,我国疫苗市场在供给和需求端仍有较大发展空间,行业(企业)增量主要来自1)创新重磅品种;2)多联多价升级换代;3)成人苗市场拓展;4)全球市场开拓。目前国产先头企业研发管线步入收获期,2020年以来13价肺炎、HPV等国产重磅品种陆续上市,受益于居民消费能力和疫情教育下预防接种意识提高,国内重磅产品渗透率有望持续提升,随着新冠疫苗出口加速海外市场开拓,未来国内二类苗市场有望保持高景气。

22年主要变量:重磅品种放量/上市,新冠疫苗挤占效应减弱。2021年常规二类苗受到新冠疫苗集中接种挤压,部分品种签发及终端销售均受到一定影响,随着疫苗接种持续推进,同时疫情常态化下接种点接种能力持续提高,预计2022年常规二类苗批签发、终端销售有望逐步回升。

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本文来源于国泰君安证券发布的研究报告;智通财经编辑:文文。

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