“动力煤一哥”神华(01088)带头涨价 短期市场上行趋势已确立？

本文来自“华夏时报”，作者叶青，原标题《“动力煤一哥”神华带头涨价 调控随时可能来临》。

作为煤炭行业的领头羊，神华的一举一动都会引发市场的联想和波澜。近日神华持续上调动力煤价格，自6月16日起上调现货价格10元/吨。其实早在6月13日，神华已将中转港价格由558元/吨上涨至570元/吨。业内人士表示，正是动力煤现货供不应求使得煤企话语权加重，短期煤炭市场上行趋势已经确立。

与此同时，伴随着各地气温的不断攀升，电力需求持续增加，加之水力发电提升不明显，沿海电厂耗煤量出现提升，煤炭需求增加。虽然当前国内煤炭生产已经较为稳定，但供应继续放量的空间受到限制。例如山西地区省环保接力环保安全检查工作，以及内蒙古地区临近周年大庆，安全检查力度加大，煤管票限制明显，都对产量的提升有一定的影响。

在需求的良好预期下，动力煤价格上涨模式将提前开启。自6月2日动力煤期价开始强势反弹,截至6月22日，主力1709 合约收盘报576.8 元/吨,涨幅达11%。空方认为这只是局部的短缺并未造成整个市场的缺口而且后期水电将对火电形成冲击，而多方认为，目前电厂耗煤大幅增加后期或将延续且内蒙古限制煤管票将导致港口煤供应紧张，多空双方博弈激烈，盘面持仓量持续增加，6月5日至15日1709合约持仓量增加45.4%。

电煤提前迎来消费高峰

虽然水电发电量依然会继续增长，但由于夏季空调用电高峰期，这也不妨碍火电发电量迎来年内第一个峰值。不过，今年与往年有所不同，由于气温提前入夏，今年6月份我国大部分地区气温快速升高，这导致电煤消费也提前进入迎峰度夏的高负荷阶段。

动力煤期货主力1709合约持续上涨，期货贴水几乎完全消失。对此，国投安信期货分析师龚萍表示，由于动力煤主产地供给持续放量的预期被削弱，使得主力空头席位提前离场。随着夏季的到来，市场的关注焦点转移至动力煤需求的边际改善预期，多头席位增仓积极性较高。

不过，龚萍表示，综合市场对未来供需预期的调整，动力煤期货盘面出现了一个“矫枉过正”的反弹行情。历史季节性规律显示，受电力总消费下降以及水电发电量增加的影响，每年4-6月份由于气温不高一般是火电发电量的淡季，一直会到7-8月份，全社会用电量总水平才会大幅上升。

据了解，6月初沿海地区主要发电集团的日均耗煤量从58万吨左右激增至68万吨，高于2016年同期水平，超出了市场预期。这也验证了6月份动力煤价格的上涨主要是由需求回暖驱动的，供给端诸多限制的增加起到了助涨作用。

一德期货滨海营业部分析师曾翔表示，需求端提前启动，电厂日耗量高于往年同期，而水电迟迟未有发力的迹象，且根据以往的经验，今年是水电的小年，6月初的时候三峡水电站的来水低于多年同期水平，可能成为市场炒作的题材，虽然说今年我国南方地区雨水充沛，出现旱灾的概率不大，不过雨水依然集中在长江中下游地区，对于提高水电发电量益处不大。

随着夏季气温的上升，电厂对于煤炭的需求也不断上升。近日有媒体报道，中国煤炭生产商神华已暂停向现货市场销售煤炭，以保证长协合同的执行。据记者了解，神华在6月16日暂停了现货动力煤的销售，并且没有说明何时恢复。

对此，业内人士表示，该公司还可能取消一些签约但尚未交货的现货货物。随着夏季气温的升高电厂对电煤的需求会进一步增加，据中国煤炭工业协会CCTD发布的数据显示，4月12日神华黄骅港煤炭吞吐量达到74万吨/天。据了解，神华暂停现货销售后，吞吐量下降至61万吨/天。近日强劲的需求使该港的煤炭库存下调了16%，至197万吨。

不过，对于神华报价的持续上调，各地的动力煤现货贸易商持不同的看法。

据记者了解，河北某贸易商表示，近期内蒙古煤管票管控产量受到影响，山西地区环保影响减弱，但后期大秦线天然气管道施工或将影响一定的运量，市场贸易商对后期看涨预期强烈，报价方面也较为混乱。目前5500大卡蒙煤硫0.6主流交易价585元左右。

上述贸易商表示，目前北方港山西煤5500大卡硫0.8平仓报价580-585元，有575元左右成交的。5000大卡煤报价520-530元，有515元成交的。现在市场户手里有货的都存捂货待涨的心态，520元以下不太好拿货。目前5000大卡煤大家能接受的混煤价格也就是510元到515元，报价再高的也成交不了。

近期神华涨价幅度明显大于其他煤炭企业，业内人士表示，神华大幅提价甚至接近于600元，这可能会面临发改委的调控。龚萍表示，国家发改委一定会密切关注煤炭钢铁价格的波动，而且配套文件《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》早已经对外发布，这就意味着调控措施可以随时出台。

煤炭依然是占据我国能源消费总量62%的最重要基础能源，能源价格对国民经济运行又有着重要的影响。因此国家发改委对煤炭价格，尤其是动力煤价格的调控力度不会轻易减弱。煤炭价格上涨并非煤炭行业脱困和供给侧改革的主要目的，为了能够继续推进煤炭行业去产能工作，国家发改委不会放任煤价再度暴涨。

港口库存持续下降

截至6月15日，曹妃甸港动力煤库存为319万吨，同比增加25%。秦皇岛港动力煤库存为531万吨，同比增加36%。广州港集团动力煤库存为168万吨，同比下降4%。京唐港国投港区合计186万吨，同比增加133%。目前四大港口的库存虽然变化幅度不大，但一直在增加。

“从调入量来看，并未大幅减少，港口的运输还算是通畅。根据数据可以看出，目前六大电厂的可用库存都有所回升，但是整体还是处于历史相对偏低的水平。截至6月15日，浙电煤炭库存为157万吨，同比下降23%;上电煤炭库存为24.5万吨，同比下降10%。”一德期货黑色事业部分析师窦洪真接受《华夏时报(公众号：chinatimes)》记者采访时表示。

粤电煤炭库存为282.29万吨，同比增1%;国电煤炭库存为258.21万吨，同比增9%;大唐煤炭库存为115万吨，同比增45%;华能煤炭库存为371.6万吨，同比下降11%。总库存1208.6万吨，同比下降3%。对此，龚萍表示，自6月份以来下游需求提前进入旺季，也导致沿海煤炭市场提前进入交投旺季，成交比较活跃，各港气象条件良好，装船作业较为顺畅。

近来，港口锚地船舶数量激增，表明下游北上采购的积极性较高，煤炭海运费也快速上涨。然而，需要注意到近期沿海地区发电企业的日均耗煤量在持续阴雨天气的影响下大幅下滑，电煤库存可用天数再度回升至20天以上。6月份里，沿海发电企业的电煤库存先降后升，目前接近去年同期水平。

截至6月15日六大发电集团煤炭库存合计1208.6万吨，同比下降3%;六大发电集团煤炭可用天数18.04天，同比下降18%。

据最新公布数据显示，今年1-5月全社会用电量同比增加6.4%，其中5月火力发电同比增加7.7%，今年全社会用电量同比持续保持增长，而且水力发电同比下降，三季度火力发电或将继续保持高位。根据历年各月份电力行业动力煤消费、季节性因素以及三季度火力发电耗煤的可能增速，预测三季度电力行业动力煤消费5.44亿吨，同比增加6%。

“根据目前的天气预报情况，降雨分布并不能提振水电站的来水量，从水电替代的角度来看，是相对利多动力煤市场的，但从需求角度来看，持续的降雨天气不利于工业活动，对华东、华南地区的电力消费构成打压，目前沿海地区的日耗数据已经明显下滑，这又将利空动力煤市场。龚萍表示。

综合来看，龚萍认为南方的持续降雨对动力煤市场的利空影响更大。天气预报显示，未来10天华南华东地区仍有明显的降雨过程。下游需求的走弱会令动力煤市场陷入有价无市的僵局，价格下跌概率将提高。短期内动力煤期货市场的上涨行情将遭受压力，即便不是顶部反转，也难以突破3月份的高点。

不过中期来看，三季度动力煤期货市场的下跌空间也不会很大，总体呈现区间震荡的概率较大。一方面是内蒙古地区周年庆祝活动对原煤供给的影响将至少持续至8月份以后，另一方面是今年全国工业用电量同比增幅超出预期，火电需求有望保持同比增长态势。（编辑：曹柳萍）