冬奥临近 可吼特步国际(01368)

农历新年快到，大家买好新衣，办好年货了吗？不要紧，还有时间，可是买鞋就要尽快了。因为传统上，新一年买鞋是禁忌，“鞋鞋声”不好听。所以要买新鞋，最好过年前就买好了。买主打波鞋的体育用品股票，当然也是过年前买比较符合传统智慧，不知现在又是不是合适时机呢?

事实上，近期体育用品板块整体股价是相对弱势的，可能受到Omicron影响，而上一年体育用品股亦一直大炒，估值过高可能造成影响。然而板块中有一只股票明显较其他强势，它就是早前连升多日的特步国际 (01368)。下个月就是北京冬奥的大日子，体育用品板块有机会迎来一个反弹，因此即使现时板块疲弱，也应该多加留意，吼实当中最具看头的股票亦成合理逻辑。

特步品牌定位大众运动市场，专注于跑鞋领域，提供高性价比、专业及时尚的体育用品。目前已成为国内跑步运动员的首选品牌。而且名符其实，根据财报显示，其鞋履产品在2016开始，大部分时间都佔公司的营收比达六成以上，去年上半年达63%，为同业最高，其他同业如李宁 (02331)、安踏 (02020)则只占近四成。可见特步在跑步领域的的知名度和专业形象，确实有根有据。

近年国策鼓励之下，马拉松开始在中国兴起，并且更不止在一线城市举行。现在已由2010年全国举办12场马拉松，到多达2019年的300场赛事。特步正好就是中国赞助马拉松最多的体育用品公司。以特步的高性价比跑鞋策略来说，二三线城市马拉松兴起，这赞助可以说是最好的宣传，亦更能受惠。

打好根基后，特步也不忘多元化发展，开展主品牌及多品牌的双向发展。2019年，公司与Wolverine成立合资公司经营专业运动品牌SAUCON和Merrell的大中华区业务，斥资2.6亿美元收购时尚运动品牌K-Swiss和Palladium，形成多品牌矩阵满足顾客的多元消费需求。此举亦引起了高瓴资本的兴趣。去年年中，特步就引进了高瓴资本的投资。高瓴作为战略投资者，其在消费行业的丰富投资经验将会为特步提供重要帮助，令特步旗下的K-SWISS和Palladium有望在中国快速增长的运动服装市场上加速释放品牌潜力，开启第二增长曲线。

另一点是，由于疫情关系，反而推动了特步的电商发展，令零售渠道升级。上星期特步便发了盈喜，预计截至2021年12月31日止年度综合溢利将按年大增不少于70%，主品牌收入于2021年下半年增长逾30%，受益于主品牌的电商业务和儿童业务收入增速加快。

上述的公司策略都反映了特步品牌优秀的经营能力及其未来发展潜力，在国潮风气下，特步有望进一步争取外国巨头在中国的市佔率，挑战他们的地位。

总括而言，特步是一只有长远发展潜力的股票，品牌口碑越来越好。难怪高瓴愿意用10.244港元的换股价去认购可转股债券。亦难怪谢霆锋由代言人做到变成特步股东。而短期来说，技术面上守住了$11.5的上升轨，亦出现破位向上的势头。北京冬奥也给予特步一个炒作空间，回想一下东京奥运时，体育用品股亦有过一段强势的反弹，所以投资者不妨留意一下。

利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。

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